主業為食用香精香料及煙草薄片的華寶（00336），兩年股價基本上保持固定模式走勢，長期在3元附近徘徊，每逢公布業績後，總因估值便宜及股息率高而炒一波。一般升勢為50%左右，一個月內完成，之後就用兩至三個月時間跌回之前的低位。
最近公司股價又重現這走勢，公司於六月公布一四財年（截止一四年三月三十一日）業績，收入同比增長16.2%至42.4億元，毛利率同比上升1.7個百分點至70.8%，歸屬股東淨利潤率同比下降0.4個百分點至46.7%。每股基本盈利為0.638元，全年每股派息0.29元，派息率為46%。
公司股價六月初時約3.6元，上星期五收市價為5.2元，升幅為45%。以5.2元計算，去年市盈率為8.1倍。雖然這次升幅跟對上幾次相若，但是如果是從股價來看的話，這次算是突破了過往兩年一直沒有突破的近5元關口。
筆者認為華寶這次突破是由以下原因造成，首先股價橫行已久，「籌碼」愈來愈集中。公司股價一一年中起從高位大崩，經歷三年的「籌碼」轉變，相信「籌碼」都到了對公司信念較強的人手中。
第二，一一年後公司市盈率一直維持在7倍以下，原因是市場認為公司有做假數之嫌。不過在過往兩年，公司仍保持穩定盈利及相當高的派息率。市場質疑公司的想法愈來愈薄弱。
第三，公司的新業務煙草薄片收入及盈利都開始上升到一個較明顯的比重。三年前，舊業務食用香精香料增長開始大幅放緩，在沒有了高增長的護蔭下，市場開始害怕處於水深煙草行業的華寶會出問題。但這兩年煙草薄片收入快速增長紓緩了投資者這方面的擔憂。
第四，除了煙草薄片，公司還提出了另一新的增長點—電子煙。雖然產品還處於非常初始的發展階段，但是公司透露明年應該能給到市場一個更清晰的規劃，這給予市場想像的空間。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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