金管增拆人幣迎滬港通

消息指，儘管滬股通跟隨A股市場以T+1交收，但港交所及中央結算要求銀行在成交當日的下午四至六時，便以T+0鎖定交易資金，翌日再在上交所結算，意味銀行要為交易進行多一重即日人民幣資金安排。

香港首季人民幣即時支付系統（人民幣RTGS）日均交易量飆至逾7,000億元人民幣，銀行每日需應付龐大的人民幣資金交收，最靈活的流動性支持為清算行中銀香港（02388）提供的即日回購，以及金管局釋於短期融資的隔夜回購安排，其中以前者的使用量較高，主要是更靈活及成本較低。

金管局人民幣流動性安排

金管局人民幣回購安排

助拓人幣離岸中心

然而，清算行中銀香港始終是商業銀行，其即日回購服務予市場的信心始終不及金管局。據了解，銀行界冀金管局可利用與人民銀行的貨幣互換協議，為銀行提供即日回購流動性安排，既可進一步穩定市場信心，亦有助離岸人民幣中心發展更暢順。有財資市場人士指市場有很大的相關需求。

金管局發言人稱，滬港通落實後對離岸人民幣流動性的影響而言，香港市場已有相當的深度和廣度，市場機制運作行之有序，本身能調節和平衡資金供求，金管局亦一直要求銀行設立有效的流動性風險管理系統，以應付日常經營及特殊情況的需要。

他續稱，金管局有向銀行提供人民幣流動資金安排，有助銀行應付短期資金需要，當局會在滬港通籌備落實期間，就有關技術性事宜與各方密切溝通，務求計劃能穩妥和順暢推行。

上月拆息飆曾響警

東方匯理亞洲利率策略主管張淑嫻指，銀行採用即日回購的流動性安排往往只為支付用途，因儘管日終流動性充足的銀行，亦會採用即日回購令支付流程更暢順平穩，而並非視之為資金來源。

儘管香港資金池超過一萬億元人民幣，惟實際上有不少銀行將資金匯返內地作存款或業務用途，一旦未能管理好即日流動性，便急需在拆借市場高息「拆錢」。消息指，六月中因有銀行未趕及調撥中港兩地人民幣資金，觸發市場以為流動性趨緊訊號，刺激隔夜拆息急升至逾4厘。

銀行界認為，滬港通推出後，若流動性安排無改善，拆息大幅波動會更頻繁，雖金管局一直密切關注銀行中港兩地的資金配置和調撥，但市場人士指，缺乏存款基礎的外資行始終會有較大壓力，最需要金管局提供更靈活的流動資金支持。