外資叩A有揀擇

次季盈利未反映復甦

市場期望滬港通為市場注入更多流動性，但長線對於A股市場的改革或更深遠。梁碧嫻預期，海外投資者初到上海交易所報到，買A股時只會集中某幾類在港股罕見的板塊，例如是內地消費股及高端工業股，相關板塊可受惠。

她認為內地經濟已見底，對股市會帶來正面影響，但內地企業於第三季公布的盈利情況可能仍會叫投資者失望，皆因屆時公布的第二季數字還未反映復甦。

提及市場的流動性，她認為取決於貨幣政策，但相信市場流動性會慢慢提高。事實上，過往國企的資金成本高企，近期同業拆息一直回落，對於國企及市場中長線仍見有利。

利率看跌 聰明錢回歸

她解釋，過去兩年資金成本持續高企，聰明錢沒有選擇投入股市而流向理財產品，對股市有負面影響，而在利率回落的大前提下，只要經濟復甦，資金成本下跌將會對股市於第三季帶來正面作用。

另外，她相信人行未必會一次性減低存款準備金，刺激措施並非針對大型銀行要它們放鬆銀根，除非房地產價格大幅下跌，否則當局只會維持局部放鬆的政策。

事實上早前人行對存款準備金的調整並非對全部銀行的一刀切行動，於六月十六日起，符合人行要求之銀行的存款準備金率將被下調50個基點，涉及銀行的新增農業貸款或中小企業貸款水平要佔總新增貸款五成以上，貸款餘額則要佔總餘額三成以上。

至於受全球注視的房地產市場，能否起死回生取決於銷售增長，而買家總是基於對房價走勢預期的買賣。若預期樓價低沉，投資者往往就缺乏置業意欲，而事實上目前內地房價走向依然未明。

梁碧嫻簡歷

現職 摩根中國先驅A股基金經理

履歷 曾於聯博基金任研究部聯席董事及

上海辦事處首席代表

曾於安泰證券任研究部聯席董事

曾於渣打證券任分析員

學歷 香港大學學士，主修英文及經濟；

香港科技大學工商管理碩士

資格 特許財務分析師