投資動向：入定貨迎滬港通

A股低迷，最大原因是內地經濟增長放緩，而且常鬧錢荒。即使今年錢荒問題得以紓緩，中央實施「定向降準」，拆息未有異常抽高，但中小企的融資成本依然高企，出盡板斧來求取資金，反映市場流動性有限，A股還是塘水滾塘魚。

港股平台有優勢

內地股市因散戶比例高，短炒風氣熾熱，創業板經過年前熱炒後，波動極大，都打擊了投資者對股市的熱情，加上內地股市封閉，境外投資者只能透過QFII及RQFII來投進內地市場，額度有限，過程迂迴。這一切會否在滬港通啟動後出現改變，目前是言之尚早，因資本帳只作非常有限度地開放。

港股對於內地股民的吸引力，就是一個較為國際化的平台，監管及透明度高，參與者眾多，整體市場的效率較高及質素勝一籌，資金更為有保障。就算是投資同一隻股票的A股及H股，相信當投資手續簡化、資金流動更方便的時候，內地股民或會考慮以香港為投資平台。

目前，市場傾向相信，滬港通啟動，會刺激港股的流動性，有助提高整體吸引力，預期機制推出後，香港市場可吸引內地股民及海外基金，有利於後市走勢，估計AH差價較大的股份，H股、大型紅籌及只在本港上市的內地知名品牌及企業這幾類型股份可最先跑出，成為受追捧對象。

騰訊勝在夠「方便」

「BAT」是近年內地最火熱的名詞，是由百度、阿里巴巴及騰訊（00700）三間公司英文名稱的頭一個英文字所組成，百度在美國上市，阿里料八月在美掛牌，內地股民難以去美國買賣股票，騰訊就在地理靠近的香港上市，滬港通後買賣更方便。

由於「供應」貨源有限，騰訊一直被睇好。繼早前一拆五後，股價由低位回升並創拆細後新高，表現堅挺。

騰訊現價市盈率約56倍，相對於美國上市的科網股，亞馬遜高逾500倍，Facebook84倍，甚至是內地的新浪也超過100倍市盈率，其估值看來並不異常「昂貴」。其他在港上市的如金山軟件（03888），食正小米概念，酷派（02369）就屬智能手機板塊，亦是內地知名品牌。

中移料成內地散戶目標

紅籌股當中，中移（00941）是最大型的股份，現市值超過1.5萬億元。近年受到工信部刻意淡化其獨大優勢，扶持聯通（00762）及中電信（00728），以及增值收入受到網上服務商的挑戰，拖累了收入增長，且未來內地在開放電訊業的步伐，亦將對現有電訊商構成影響。不過，中移估值低，股價早反映了行業競爭的因素。公司財務狀況充裕，股息率達4.3%，未來會改變手機補貼，又降低營銷費用，料可成為內地股民中線吸納之選。

聯想發展前景亮麗

聯想（00992）是內地大型電腦品牌，經過不斷併購及發展，成為大型手機商。根據國際數據（IDC）資料，聯想連續六個季度成為個人電腦全球第一位，市佔率大幅拋離第二位的惠普，成績斐然。公司正積極拓展智能電話、伺服器市場及其他個人可穿戴設備，前景亮麗，名字夠響，料受內地股民垂青。

AH差價股只宜投機

A股及H股本身是兩個截然不同的資本市場，不能互通，同一隻股份的A股及H股不可以套戥。

另外，又因A股市場封閉，流通股份佔比極低，貨源因素令少數A股股價長期遠高於H股，如浙江世寶（01057），山東墨龍（00568）及東北電氣（00042），A股股價存在巨大溢價。

不過，現時炒得最熱烈的H股，當中不少是業績欠佳的公司，如山東墨龍去年轉虧，今年首季盈利大降七成五。

至於東北電氣，去年賺得989萬元人民幣，今年首季見紅，故參與其中的投資者要打醒十二分精神。