中油燃氣（00603）於內地經營天然氣及能源業務，包括管道輸氣、銷售壓縮及液化天然氣，以中下游業務為主。去年錄得盈利逾4億元人民幣，增長9%，期內多項業務中，以加氣站用氣增幅最為理想。
集團現於內地擁有60個城市燃氣特許權，去年新接駁及累計接駁用戶，分別達15萬及67.5萬戶。集團上半年於境內新增黔西南州和湖北省的城市燃氣特許經營權，為期30年；海外方面，則收購加拿大石油及天然氣企業Baccalieu Energy Inc（BEI）股權，可打通上下游作一體化格局，和跨出海外成為國際能源業務。
收購帶來協同效益
現時BEI擁195口油氣生產井，首季平均每日產量4,244桶油當量，其主要儲量項目分別為輕質石油和天然液化氣，以及天然氣，兩者佔比分別為67%及33%。同時後者位處加拿大河爾伯塔省中西部，擁有及營運約200公里石油及天然氣收集系统的基建設施，包括13個石油收集處理區，及9個溶解氣壓縮機組，前述設備能連接28個第三方天然氣加工廠。
由於內地與加拿大天然氣價差距較大，由後者出口具較大獲利空間，配合全球多家主要能源商於加拿大西部建議興建多個液化天然氣出口碼頭，能為當地上游能源企業創造機遇。是次收購作價成本合理，或具執行風險，但長期應具潛在協同效應，可觀望下月公布的業績表現。
集團現價預測市盈率15.2倍，估值較業同落後，在近期股價破位後，有望挑戰1.55元水平，建議可待回試1.42元以下水平，作策略性小注吸納，跌穿1.3元止蝕。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）