由五月二十二日至六月二十日期間，恒指表現相當沉悶，高低點分別處於23,397點及22,884點，整整一個月的波幅只有513點。在此期間平均成交金額只有約533億元，比起首季度的平均成交金額673億元減少逾兩成。
恒指波幅出現了令人難以置信的變化，30天恒指歷史波幅於五月十六日約為15.5，到在六月十九日波幅跌至只有8.9，這已是○五年中以來最低了，這波幅代表了恒指每天波幅只有約0.5%！
真正的理由不得而知，但可以肯定是，對於國際性資金而言，港股似乎忽然間失去了大部分的魅力。
周一是比較戲劇性的一天，值得以從業員身份及角度為投資者詳細描述一下。當天早上9時45分，滙豐中國製造業PMI公布六月數字為50.8，是連續第七個月上升，恒指在高開後進一步做好，一度升至最高位23,393點（這是很吊詭的水平，逼近一個月高位，但並沒有真正創出新高），相信部署淡倉的投資者或會考慮執行止蝕，然後又有一批觀望的投資者可能考慮部署好倉。
然而，好戲在後頭，在創出當日新高後，恒指一切看起來都正常，但到下午2點左右情況開始走樣，恒指竟在下午2時10分創出當日低點，在絕大部分人還沒有反應過來時，於2時29分時已跌至22,892點，並於3點前差點連22,800點也跌穿。
這個時候，不論是A股或亞太區股市都沒有類似變化，大部分投資者都摸不着頭腦，為何香港會如此急跌呢？強調一點，這樣仔細的描述是因為它很戲劇化、藝術感，提醒一句，不論是戲劇還是藝術，都是人為的。
我們在周一看到很多資金部署反彈，繼有逾2,300萬元部署相關牛證及3,940萬元部署認購證。昨日恒指及個別股份的確反彈了，但幅度很小，成交又再轉趨淡靜。技術上，恒指橫行形態已被向下破壞，MACD及RSI等技術指標均發出沽出訊號。
投資者如看好恒指，可留意認購證14458，行使價23,700點，九月到期，有效槓桿19.1倍；相反如看淡，可留意認沽證15288，其行使價為22,000點，十月到期，有效槓桿13.6倍。
本產品並無抵押品，如發行人及其擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。本資料由Merrill Lynch International & Co., C.V.刊發。Copyright 2014 Merrill Lynch & Co., Inc.本資料僅供參考，並不構成對任何投資買賣的要約、招攬或邀請、誘使、申述、建議或推薦。美林遠東有限公司為本公司認股權證的流通量提供者，可能有時成為香港聯交所唯一的報價人。
亞太區認股證/牛熊證銷售部主管-美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀