全球央行坐擁達十二萬億美元的貨幣儲備，主要用來維護金融及經濟穩定，但有調查指出，超過三分之一的央行儲備管理經理，計劃加碼投資股票，或有意涉足股市，看來守龍門的有意兼任前鋒。此外，央行也是貨幣政策的制訂者，設定的指標利率及不同的監管要求，對市場深具影響力，現在竟然也積極炒股，無異於身兼裁判和球員。在新形勢下，難免存在角色衝突，恐怕不利市場穩定。
早前已有調查指出，由於環球央行不能忍受超低息環境下，以儲備投資的債券收益被蠶食，投資態度轉趨積極，買股票賺錢補數。現在為甚麼要加碼？原因是聯儲局開始收水，加息步伐漸行漸近，各國央行手上的大量債券，價格勢將回落，必定要沽售一部分，尤其是對息口敏感的長債，藉此分散風險。這樣做本來無可厚非，但央行儲備規模如此龐大，環球資金波動勢必加劇。
事實上，一些央行一直是股市的主要玩家，但不會太「瞓身」。例如，瑞士和捷克央行近年即使調高股票投資比重，亦只升至約佔儲備一成；以色列央行也是在一二年才首次涉獵股票。香港受制於聯繫匯率，雖然外匯基金投資組合「焗揸」大量美元資產，但債券及股票的長線目標比重，仍分別為約七成多及兩成多。
不過，也有一些央行的投資態度明顯較進取，好像同樣實行量寛政策的日本央行，一直大手買入股票類交易所買賣基金（ETF）。至於經常被拿來作指標的挪威央行旗下投資管理機構，是全球最大主權基金，坐擁價值八千八百億美元資產，當中六成資金投資股票，持有多達八千隻股票，包括十多隻在港上市的中資股，組合佔全球股市百分之一點三，但以當地貨幣計算，長線回報不太標青。
環球的公共部門機構包括百多家央行，近年已買入逾一萬億美元股票，若果愈來愈多央行加入這行列，積極投資股票，開宗明義追求絕對回報，就算透過外判的基金經理進行，亦會衍生不少問題，央行的角色衝突是其一。此外，貨幣政策與投資策略之間如何分隔，即使設立所謂的「防火牆」，恐怕亦難以釋除內幕消息的疑慮。至於參與ETF，以這種基金的特性，更有刺激大市高追低沽的效果，加劇市場波動。
股市波動性向來很高，看看金管局外匯基金每季的投資表現，股票回報時而勁賺、時而勁蝕，便清楚不過。全球有近十二萬億美元的央行儲備，就算只用一小部分買股票，如要經常隨市況轉變而進進出出，也夠興風作浪。因此，央行買股票，除非能增加透明度，否則以其龐大身軀，只怕助長資產泡沫，與維持金融穩定的目標背道而馳。