翻兜阿里 金發局倡IPO革新

阿里決定赴美上市，近日更向美國證交會遞交補充資料，香港新股集資中心地位備受挑戰。金發局指，儘管香港過去十多年新股集資額每年均名列全球五大，惟與真正「國際」首次公開招股中心有距離。過去十年，監管機構推多項措施來推動金融市場多元化發展，成果卻未如預期豐碩，監管機構罕有從全面角度檢討本港金融基本架構，認為香港的政策制訂者應全面檢討相關的法律環境及金融局勢。

籲放寬市場基本原則

為吸引更多公司利用香港作首次招股平台，同時關注到並非全部投資者能承受一些發行人獨特風險，建議香港考慮設不同市場類別，令不同類型投資者及發行人獲配對，並准許公司以不同法律架構上市，及促使香港發展成特定行業上市樞紐。

金發局部分建議

主要市場新股機制比較

報告指，港交所（00388）現對企業架構或存不必要限制，建議在公開諮詢及適當保障下，循序漸進發展多元化新股市場，以容納更多不同業務架構企業。

報告提及《上市規則》中「同股同權」概念，被視為保障投資者基石，但同時令市場「先入為主」，反對有不同股權或管治架構的企業，認為香港要重新思考「同股同權」概念，港府及監管機構應該檢討一些市場基本原則，是否有修改或放寬空間。

金發局政策研究小組成員陳翊庭指，現主板與創業板是按公司規模及盈利區分，金發局沒具體建議如何分設不同市場類別，但認為不一定按規模區分，可按行業、不同法律架構、投資者承受風險能力區分。她強調，有關建議不是針對阿里來港上市，同時不是針對「同股同權」架構，強調金發局態度中立。

問及阿里已決定赴美上市，報告是否太遲出台，金發局政策研究小組召集人李律仁稱，報告籌備約一年，已盡量早出，不覺得現時出台是可惜。

業界反對主板再分類

據了解，監管機構過去曾研究「專業板」，但因本港散戶多，研究最終「胎死腹中」。消息續指，即使港交所與阿里商討在港上市時，曾提出香港是否可設「專業板」，但證監會不贊同。立法會議員張華峰不贊成將主板市場再分類，會令散戶無法參與部分新股，冀上市機制公平，不欲新股市場成機構投資者「搵錢樂園」。

港交所指，留意到報告就新股上市流程提出建議，將與證監會及金融同業在相關領域合作，推動香港市場發展。證監會指，會就建議諮詢政府、交易所及其他持份者意見。

阿里對報告未有評論

對於金發局建議，阿里沒任何評論。有投行董事指，金發局建議明顯是針對阿里，相信若落實，可吸引阿里來港作第二上市。不過，金發局屬諮詢機構，且證監會一直堅持「同股同權」原則，即使港府聽從金發局意見，仍要交予財經事務及庫務局與證監會進行協調。

金發局建議考慮適當分設不同市場類別，投行認為不可行，如創業板、納指股份在港掛牌等，均成交疏落，區分後每個類別可能僅一、兩隻股份，更遭冷待。