近日內地利好政策接踵而至，繼五月底國務院宣布加大降準力度後，本周一（九日）傍晚正式公布詳情，延續微刺激政策。
「定向降準」屬內地新名詞，即針對性地下調存款準備金率，是繼今年四月份後的第二次。存款準備金即金融機構為保障存戶提款及資金清算需要準備而存放於中央銀行的資金，是按存款總額的某一百分比計算。而存準率愈低，銀行可貸出的資金便愈多，所賺取的利息收入自然愈高，與此同時，央行可增加貨幣供應，向市場釋放流動性，以達致調節經濟的目的，反之亦然。
而「定向降準」即合資格的金融機講方可獲得下調存準率，今次規定「三農」和「小微企業」貸款達到一定比例（佔總新增貸款超過50%，或上年末佔總貸款餘額超過30%）的銀行方符合資格。定向降準有別於劃一降準，是具針對性，主攻三農及小微企貸款的金融企業方獲得扶持，從而在資金面上扶持三農及小微企發展，推動實體經濟發展，資金運用上亦更具效率。
相反，劃一降準下，部分資金或流入房地產或產能過剩的行業，非旦未必可達致穩經濟的目的，反有機會推高資金價格，或影響「調結構」進度。
雖然人行續降準，但小妹相信未來微刺激措施未完。從早前公布的外貿數據可見，進口按年增長意外倒退至負1.6%，遠遜預期之增長6%，顯示內需疲弱。外需雖見改善，出口按年增長7%，增幅勝預期之6.7%，且出口水分已被「揸出」，數據之可靠性提升，但考慮到人民幣已顯著貶值有利出口，故7%的增速不該自滿。如再配合早前公布的領先指標官方及滙豐中國製造業PMI分析，目前內地經濟只屬靠穩，復甦力度緩慢，未來仍有進一步放寬財政政策或貨幣政策的空間，相信有利港股向上推進。
走勢上，人行公布定向降準詳情，雖已屬預期之內，但市況氣氛偏好，已足以推動港股再上。昨日恒指升近二百點，進一步向今年高位23,469點邁進，初步支持為22,800點，下一級支持為50天線（約22,600點），守穩前者，大漲小回形態不變；守穩後者，則仍可反覆望升，先看今年高位23,469點，破位再上24,000點。
新鴻基金融高級證券分析員 李惠嫻
筆者為證監會持牌人士；沒有持有上述股份。