股博士隨筆：智美集團估值已偏高
廣州恒大足球隊獲阿里巴巴入股50%，加上世界盃臨近，故此內地A股亦乘機炒轉體育股，本港上市的智美集團（01661）昨日飆升9%，算是遲來的湊熱鬧。
足球為內地最受歡迎的運動，結果集中拳頭在恒大身上，去年立即成功奪得亞冠盃錦標，而恒大地產（03333）這家房產公司亦母憑子貴，今次吸引到阿里參一腿，不少商家也有意加入陣營博宣傳，足球賽事可望進一步商業化。
當然，體育賽事早就很商業化，世界盃和奧運會的最大收益來源是商業贊助，而智能電子產品的盛行雖然可能削弱電視轉播費的收益，但可能更加吸引贊助商的眼球，令賽事搞手受惠。
智美的業務包括籌辦體育賽事、節目製作及廣告服務等，今年接連公布獲多項活動的承辦權，如龍舟、熱汽球及馬拉松等是其擅長項目，並於四月先後公布獨家承辦湖北省社會體育管理中心所有比賽、獨家營運未來五年浙江省體育賽事，但投資者較難將此消息量化為多少收益。
體育賽事成賣點
事實上，智美上市後由3元升至6元，相信是欠缺投資者注意令貨源很快歸邊，但今年好消息頻出，股價反而跌至低於3.5元，近期方告回升。
集團一一至一三年盈利分別為8,561萬元（人民幣‧下同）、1.32億元和2.32億元，一三年攤薄市盈率為24倍，公司最大收益來源是廣告代理，主要客戶則是中央電視台，難免令投資者聯想起中視金橋（00623），但後者市盈率只是7倍多。當然，智美的賣點仍是體育賽事，能否享有高估值需看未來能否舉辦一些「大賽」。
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