Market Insight：燃氣股吼位上車

下星期開始，「三農」及小微企業貸款達到指定比例銀行，可以下調存款準備金率0.5個百分點，等於釋放近千億人民幣的流動性。由於放水規模，對措施成為打破中港股市悶局的最後一根稻草，仲係半信半疑，反而要留意日本的動向。

日本昨公布的第三產業活動指數（服務業），由三月升2.4%，到四月跌5.4%，遠差過預期的3.5%跌幅。日本四月開始提高銷售稅，對經濟的衝擊立即浮現，展望周五日本央行議息，為免窒礙復甦勢頭，再開水喉推量寬的可能性不能抹殺。

放水刺激資產價格

若然一旦成事，日本同歐洲央行加上緊縮趨勢有見頂迹象的人民銀行，兩間半（人行全面放水機會唔大）相繼開水喉，環球股市及資產價格，會唔會出現○九年後第二波小陽春，實在值得期待。近月美債息級級落，看來唔少債商也有類似睇法。

古勝冇點你

萬里長空

中俄簽定30年供氣協議，估計到二○二○年涉及全國四分一的供氣量，穩定了長遠內地需求。由於消息對燃氣股影響要相當時間後先會浮現，仲以為燃氣股會趁好消息回一回，點知消息曝光近三星期，幾隻燃氣股一啲疲態都未見，大孖沙爭崩頭的中燃（00384），現價13.48元，同歷史高位13.64元僅一步之遙。而華潤燃氣（01193）、港華燃氣（01083）及新奧能源（02688）股價都係牛皮但跌唔落。

以股論股，中燃手上合約長遠潛力最吸引，但估值相對較高，一四年25.8倍PE，另外三隻則分別19.4、19.2及21.6倍，短期基金如果繼續追落後的內銀同電訊股，從增長股身上減磅，還望幾隻燃氣股可以回一回，畀大家一個低吸的機會。

北美及亞洲市場需求強勁，德國寶馬公布五月全球銷量15.3萬輛，較去年同期大升一成，累積首五個月，銷量升10.9%至72.2萬輛，創同期集團新高紀錄。

內地的華晨（01114）五月數據未出，但首四個月旗下華晨寶馬累積銷售9.18萬輛升37%，由增長及銷售數字比對，看來內地已成為德國寶馬一個重要市場。昨日華晨及新晨動力（01148）兩母子，銷售數據未出已經見炒定先，分別升1.5%及4.7%收報13元及4.81元。

水泥股買貨仲要等

今年首季，內地經濟增長持續放緩，至五月份，製造業及進出口數據才開始回穩，見到中央政府推出各項微刺激措施以穩經濟，當中不少得係加快推動各項大型基建及鐵路項目開工。不過，諸如此類的大型建設項目對建材的需求刺激，不足以抵銷內房市場不景氣對建材需求大幅減少的負面影響。有理由相信，今年上半年建材股的業績唔方好睇，中期業績公布前，最好係避之為妙。

就以水泥市場為例，次季除咗華南及西南地區水泥市場表現冇咁差之外，其他地區的表現都遜於預期，特別係華中同華東地區，目前水泥股估值尚有下行風險。

按照行業季節性表現，末季是各地政府「跑數」的時候，各樣建設項目開工率會明顯加快，並帶動水泥價格上升。是故，想抄底龍頭水泥股，現時且不用心急入市，等七、八月相關股份公布中績前後，相信會有機會執到平貨。

此外，美國又再針對中國光伏產品徵收「雙反」稅，惟暫看消息對光伏股氣氛的打擊有限，其中聯合光伏（00686）股價更連日以大成交上升，一連升穿10日及50日平均線，昨日收報0.82元，升7.9%，成交有1.12億元。其他光伏股亦見向好，保利協鑫（03800）升2.9%，興業太陽能（00750）升1%。

光伏業又被拖後腿

執筆時睇到美國股神巴菲特話，旗下巴郡會加大投資能源業，其中部分資金將押注可再生能源。

事實上，拓展新能源業務，已成為各強國政府的重要任務之一，但國與國之間競爭激烈，保護主義之下，類似光伏產品的貿易糾紛將無日無之。參考過去做法，若然中國反對下美國堅持徵收雙反稅，中國將會考慮以加大補貼來協助本土光伏企業應對危機。

雖然光伏股暫時未見太大波動，但不明朗因素揮之不去，短炒宜注意相關風險，轉身要夠快，免得跑十趟亦唔夠輸一趟！

古勝