黃金自早前顯著下跌後，上周先跌後回穩，由1,240美元回升至1,255美元水平，主要是歐洲央行會議及美國五月份就業數據相關消息所帶動。
可是，黃金自前周出現明顯下跌後已確認另一跌勢形成。歐洲央行議息結果及美國就業數據只會影響黃金下跌走勢的形態，而不能扭轉其跌勢。
歐元兌美元自上月高見1.3992後，在上周歐洲央行公布議息會議後下跌至1.3502，黃金上月亦由1,315美元下跌至1,240美元。就歐元兌美元而言，筆者早前已提及1.39水平很大機會是歐元兌美元的頂部，黃金今次的頂部是三月高位1,392美元。
短期而言，由於歐元兌美元的15月平滑式移動平均線在1.3530，而50周平滑式移動平均線在1.3570，因此1.35水平是歐元兌美元的短期重要支持。
在歐洲央行的寬鬆措施超預期下，歐元兌美元短期有可能反彈至接近1.38水平。歐元反彈會引致美匯指數下跌，在這樣的情況下，黃金亦由1,240美元回升，筆者估計短線很大機會反彈至1,260美元水平。
可是，黃金今次的下跌在日線圖中已形成明顯的超賣情況，同時15日平滑式移動平均線在1,264美元，故黃金反彈至1,260美元水平後很大機會再次下跌。同時，由於是次回升是黃金由1,315美元水平開始下跌的反彈調整，黃金的另一次下跌很大機會再次跌至1,200美元水平以下。
歐元同樣只是反彈，首先是歐洲央行行長德拉吉已表明未來仍有很大機會再推量寬措施，其中以購買資產的可能性最高。
此外，歐洲央行亦將今年的經濟及通脹預期下調，顯示歐洲央行對未來六個月經濟前景看法保守。
除非美國經濟出現嚴重問題令美元下跌而支持歐元，否則歐元未來匯價自然會反映歐元區經濟及量寬政策的後果。上周歐元回升只是短期鎖定利潤而作空頭回補，故歐元兌美元反彈後，未來仍很大機會跌穿1.35。
總括而言，雖然上周歐元及黃金呈明顯回升，但尚未破壞由上月開始的下跌走勢，而今次的反彈只是給看淡的投資者另一次機會。
百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明