今年以來日本股市曾陷入震盪，主因是日圓走強、中美經濟放緩，加上投資者憂慮消費稅提升可能打擊經濟復甦。
然而，以中小型股票為主的東證二部指數僅錄得約1.3%跌幅，抗跌能力較強，是否代表內需股為主的中小企前景可期？
回顧日本中小型基金組別表現，由年初至今，整體組別錄得約2.7%跌幅，相反大型股基金卻跌約5%，加上過去一年及三年平均表現，中小型股票基金組別分別錄得9.9%及29.4%的升幅，而大型股票基金僅升約5.4%及16.7%，反映中小企組別相對受外圍經濟影響較小。今年日本中小企組別平均表現較好，惟期內基金最高與最低的回報相差達14%，尤以消費及工業板塊為主的基金表現較好。
此外，勞動就業市場持續改善，四月受薪者現金收入及加班工資，按年升達0.9%及5.1%，同期勞動參與率亦連續四個月上升，加上政府積極給當地企業施壓，提高工資水平，料中長線為消費板塊帶來支持。
據近期公布的多項領先指標顯示，三月機器訂單由上一個月按年增10.8%，加快至16.1%，第一季資本支出按年升7.4%，高於市場預期，加上四月營建訂單亦按年大增逾一倍，顯示在通脹回升下，當地企業傾向增加資本投資比重。
康宏金融集團投資研究部