地產股勢跑贏樓價

李兆基昨在中華煤氣（00003）股東周年大會後重申，買樓收租不如買地產股，他解釋目前本港地產股折讓很大，「將公司拆開賣出去，比現在股價多個開有多」。他又比喻，以1,000萬元買樓收租，於兩年後未必有多少增長，但相信買地產股於兩、三年後可賺到至少數十個「巴仙」，增長甚或「一個開」，故目前買地產股時間理想，相當「着數」。

其實李兆基於一二年五月底便已發表「買樓不及買地產股」的言論，究竟李兆基的預測有多準確？本報統計兩年來本地主要地產股的表現，長實（00001）、恒地及新地（00016）分別累升64.47%、41.22%及20.7%，而期間恒生地產分類指數的升幅亦達26.62%，明顯跑贏樓價。

2012年中以來地產股與樓價表現比較	Brick and Mortar 王震宇	豐盛 黃國英

花旗：股價平均折讓37%

其中反映本港私人住宅物業價格的中原城市領先指數，同期僅升14.47%。若以太古城碧滕閣一個高層單位兩年前的成交價1,136萬元計，目前同類單位值1,280萬元，升幅只有12.67%。

分析人士也普遍認同買地產股回報更勝買樓收租，Brick and Mortar分析員王震宇指，目前地產股股價較資產值折讓幅度，高於歷史平均水平，而且地產股來自非住宅收入不少，買地產股的風險較買樓小。

據花旗報告，目前地產發展股的股價平均較資產淨值有37%折讓，與中型周期的19%折讓比較，顯得便宜，股價亦已反映樓價再跌20%的預期，但該行相信一般住宅樓價經過15個月整固後應已見底，今年料維持橫行，所以亦看好地產發展股。

黃國英：收租回報不高

資深投資者林一鳴指，以約2至3厘的租金回報率計，若計入雙倍印花稅，加上樓價開始橫行，買樓收租的回報不吸引。隨着銷售表現改善，地產股近期已見回升，他認為現時入市回報一般，但仍勝於買樓收租。

豐盛金融資產管理董事黃國英稱，現時買樓收租回報不算高，而地產股從近期長實賣樓表現看，反映市場購買力強，故認為地產發展股不俗，惟收租部分料受個人遊放緩及金融業萎縮的負面影響打擊。

他以物業發展與收租並重的新地為例，料其股價有8至10元的上升空間，而收租佔比相對較小的恒地，股價升幅可能更多。

對於早前私人買入碧桂園（02007）五年期債券，李兆基指只屬投資決定，並指碧桂園公司不錯，發展良好，認為有關投資合理。

專家評地產股：Brick and Mortar 王震宇

目前地產股股價較資產值折讓幅度，高於歷史平均水平，而且地產股來自非住宅收入已不少，買地產股所面對的政策風險較買樓小。

花旗報告

目前地產發展股股價平均較資產淨值有37%折讓，股價亦已反映樓價再跌20%的預期，但該行相信一般住宅樓價應已見底，故看好地產發展股。

豐盛 黃國英

現時買樓收租回報不算高，反而從近期長實賣樓表現看，地產發展股表現不俗。

資深投資者 林一鳴

以約2至3厘的租金回報率計，若計入雙倍印花稅，加上樓價開始橫行，買樓收租回報並不吸引。