雖然半新股並非現時市場焦點，但東鵬控股（03386）是城鎮化受惠股，基本因素不俗，可以留意。
東鵬是內地瓷磚行業的龍頭企業，截至去年底，擁有1,609間零售門店，涵蓋超過中國所有省份的500個城市，主要銷售對象為中高端家庭。配合其全國性的銷售網絡，東鵬擁有5個中心存倉、18個區域存倉，並採用SAP資料處理系統，組成龐大而先進的物流網絡以協助全國經銷。
撇除去年五月主要來自新收購的衞浴產品業務而言，在城鎮化及家居升級的大趨勢下，東鵬去年瓷磚產品的銷售上升22%。東鵬積極優化運輸及物流規劃，儘管銷售額大幅上漲，運輸成本按年減少10.5%，純利潤率由6.7%升至10.1%，瓷磚產品的分部業績大升31.6%。
更重要的是，可觀的盈利增長得到現金流的支撐。東鵬上年度存貨天數按年減少56日至165日，應收帳款天數只有30日，全年經營現金流入增至5億元。
現時內地房產不景氣，東鵬今年難以保持20%以上的銷售增長，但高層預料業務仍有雙位數升幅。現時東鵬往績市盈率只是8.6倍，而且尚未完全計入新收購業務的貢獻，估值低廉，反映投資者忽略小型半新股。
隨着投資者認識加深，加上剛獲納入MSCI中國小型股指數成分股的幫助，東鵬的價值可望逐漸反映。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）