港股近兩月異常淡靜，周一成交392億元為今年最低單日成交。波幅指數一直以來有被視為「恐慌指數」的習慣，並用來推測市場的熾熱程度從而利用相反理論來捕捉市場機遇，這種邏輯面對當今的市況已證實無效。
恒指波幅指數於一一年五月至今的三年內，最高為一一年八月58.6，最低為一三年一月12.2，平均值為20.2。換上述邏輯，低於平均值20.2愈多可視為市場愈有信心。但自四月以來，波幅指數可謂長期低迷，期間主要徘徊區介乎14至16，市況淡得如一潭死水。
怎樣理解這種狀況呢？只要了解波幅指數的內容就知道了，以下是波幅指數官方定義：恒指波幅指數旨在量度現正於香港交易及結算所有限公司衍生產品市場交易之最近期及下一期的恒生指數期權的價格中，所包含恒指的30個曆日預期波幅。換言之，波幅指數只是反映了市場對後市波幅的預期。
衍生工具的存在正好為我們提供控制風險的有效工具，舉例而言，我們可把風險控制在只投入5%的資金投入比例，買入並持有一些指數或個股的較長年期貼價認購、認沽期權或窩輪，當大市出現單邊市時，波幅必定上升，這類槓桿產品槓桿又很高，5%的投入回報可以很高，這比起我們不知買甚麼而又盲目參與的風險低得多。
如看好後市表現，可留意認購證12939，行使價23,500點，七月到期，有效槓桿24.9倍；相反，看淡後市可留意認沽證14082，行使價21,500點，七月到期，有效槓桿22.5倍。
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亞太區認股證/牛熊證銷售部主管－－美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀