股博士隨筆：申洲國際吼位短炒
越南反華暴亂，最痛的莫過於製衣紡織廠商，查本港較大型的同類股當中，只有德永佳（00321）和魏橋（02698）沒有在越南投資，其他的不是已經投資便是預備投資，其中又以高調投資越南的天虹（02678）最傷，但近期已連續6日回升。龍頭股申洲國際（02313）之越南廠房預期於今年底投產，生產秩序未因此受打亂。
製衣紡織股到東南亞設廠是大勢所趨，申洲計劃未來有一半產能將來自東南亞。東南亞開廠的風險相當，分散在多地開廠才是降低風險之策。
申洲近期另一影響股價的消息是上星期發行39億元可換股債券，上市公司發CB後股價例跌，集團去年中亦曾配股集資，截至去年底擁有淨現金26億元，頻頻集資主要是為了擴充產能所用。
針織鞋毛利率高
發CB雖有攤薄股權可能，但申洲的CB條件相當吸引，年利率僅為0.5%，換股價較現價溢價達41%，亦是公司財政健康及訂單充裕才具此優厚發債條件。
申洲現不單做製衣，連運動鞋亦玩針織，nike推出千多元一對的flyknit跑鞋反應良好，並將擴展至足球鞋和籃球鞋，adidas亦推出其primeknit系列，此類針織鞋毛利率高達40%，如果廣受歡迎，將成為申洲的增長動力。
此外，今年內地停止棉花收儲制度，改向農民提供直接補貼，集團使用的內地棉花成本今年顯著降低，有利提高其盈利增長速度。申洲估值雖然較高，但訂單有極高保證，較宜炒上落。
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