MoneyTalk:三小龍巡覽:台灣贏零售

和南韓類似,台灣經濟亦相當倚賴出口,去年台灣出口佔整體GDP(本地生產總值)的73%。按出口類別來看,以出口電子及化工產品為主,出口貨品項目與南韓有50%以上的重疊率。但受地緣因素影響,台灣較南韓更倚賴向中國大陸出口,去年其向大陸的出口佔總出口逾25%,故而更易受到中國經濟增速減緩的影響。

此外,相較南韓在簽訂自由貿易協議方面的積極態度,台灣在與大陸簽署服貿協議以及與他國洽談自由貿易協議方面卻頻頻卡關,造成台灣出口增長近來明顯受阻。最新數據顯示,今年首季台灣出口僅僅按年增長1.5%,其商品貿易出口額更是在一三年下滑至亞洲四小龍中的末位。四月份出口雖上升至按年6.2%,但仍低於南韓同時期的出口增速。再者今年前四個月台灣對中國內地出口按年倒退1.6%,今年第一季在內地進口市場的佔有率(6.99%)更是輸給了南韓(9.33%)。

出口不及南韓,但值得高興的是零售銷售三月份達到按年增長4.59%,高於南韓的按年上升2.8%。此外台灣的物價水平亦十分溫和,四月份按年上漲1.65%,並預計將繼續維持目前的溫和升勢。失業率近年來亦處於低位,四月份為4.06%。

外貿協議成增長關鍵

台灣今年第一季度經濟增長按年上升3.04%,較一三年全年按年增長2.1%有所進步。彭博數據顯示,市場預計今年台灣全年經濟增長將進一步達到3.2%,並在一五年達到3.5%。此外,台灣穩定的經常帳戶盈餘亦為其抵抗美國退市的衝擊提供了一定保障,其經常帳戶盈餘自一一年以後一直穩定上升,並在一三年年底佔到整個GDP的11.74%。

但台灣目前最需解決的問題是發掘新的經濟增長點。前面提到台灣近年出口不及南韓,而自一○年以來,台灣居民收入的年增長率一直在1至2%之間徘徊,也暗示了零售銷售增速進一步上漲的空間比較有限。去年台股升幅超過10%,而進入今年之後則升勢放緩,年初至今僅升1%左右。

未來若台灣能在外貿協議上實現突破進展,或是加快刺激旅遊業開放帶動經濟(目前旅遊業佔台灣GDP 5.3%)以及加快刺激內需,那麼台股可能還有上升空間。據彭博數據顯示,未來12個月內台灣企業盈利預計按年增長18.33%,而12個月預測市盈率料為14.4倍,略高於南韓的13.96倍。

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浩邦金融董事 梁彥穎