股博士隨筆：合生元現水平值博
乳業股除蒙牛（02319）外均處於調整階段，輝山（06863）累跌一半，直至與菲士蘭組合營落實後才有反彈；合生元（01112）亦累跌三成多，但公司業務仍健康發展，現估值已不算高，可博反彈。
被稱為內地最嚴的進口乳品新規從本月起實施，首批註冊廠商名單有13個國家的41家嬰幼兒配方奶粉生產商獲得繼續向中國進口的資格，合生元和素加目前在歐洲的三家嬰幼兒配方奶粉工廠全部通過認證，但合生元由三月開始直瀉，原因未明，只可解釋為早前炒得過高。集團現價一四年預測市盈率降至18.7倍，在20倍以下已有一定吸引力。
集團公布首季旗下「媽媽100」活躍會員數目接近190萬人，按年升19.8%，零售商店數目由去年同期的16,211間增至22,314間，其目標是在年底前將網絡覆蓋增至17,000間VIP嬰童專賣店、2,000間VIP藥房及6,000個商場超市，同時亦與京東商城展開合作，開展O2O模式在一日內免費送貨。
新業務尚待觀察
此外，年初公布發展的紙尿褲業務，其葆艾柔‧金裝紙尿褲剛開始推出，暫未知反應如何，當然市場競爭也頗激烈，能否與奶粉業務相輔相成尚待觀察。
合生元去年收入增長34.9%，若撇除罰款一次性支出，核心盈利增長32.4%至9.84億元人民幣。證券界平均預測集團今年盈利可增至約12億元人民幣，全部評級均為買入或優於大市。
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