美債息冧低見2.5厘

十年期美債孳息周三曾觸及2.523厘的去年十月以來新低，同年期德債孳息同日觸及1.368厘的一年新低；同年期英債孳息亦跌至2.58厘的半年新低。十年期日債孳息昨日跟隨下跌，觸及0.59厘的兩個月新低。美國昨日通脹數據出爐後，美債息進一步跌至2.5厘。

全球央行繼續量寬

發達經濟體國債受捧與央行幣策不無關係，除美國聯儲局承諾維持低息一段長時間外，英倫銀行行長卡尼周三稱不急於加息，而有傳德國央行「開綠燈」下，歐洲央行下月加碼放水的呼聲高唱入雲。日本央行行長黑田東彥昨表示，該行仍有許多刺激經濟板斧。

除幣策因素外，債市還受到其他因素支持。在全球央行大力放水多年後，經濟仍然乍暖還寒，當中美國三月份零售銷售僅增0.1%，遜預期，中國工業生產和零售銷售同樣失色；歐美等地通脹亦未見升溫，美國日前出爐的四月份生產物價指數（PPI）雖錄得逾一年最大升幅，但當地四月份入口物價指數跌0.4%，顯示通脹壓力溫和。

不升反跌 遍地眼鏡

烏克蘭局勢不穩，亦促使資金流入安全資產。不僅如此，人口結構亦對長期債息構成壓力，瑞士寶盛投資總監Burkhard Varnolt指出，整個西方國家均面對人口老化，促使退休基金及保險公司買入長期國債，長債債息受壓的趨勢早於八○年代開始。

可以肯定聯儲局已展開退市，但債息不升反跌，令債市淡友大跌眼鏡。巴克萊資料顯示，今年截至周二止，美債總回報2.18%，跑贏同期道指連股息回報的1.7%，惟低於標指的3.4%回報。德債和英債同期回報更分別達3.5%和3.17%。

格羅斯：正買美債

債市做好對「債券大王」格羅斯有利，他接受彭博電視訪問時稱，相信太平洋投資管理（Pimco）的基金年底排名將重返前列位置，透露正買入五至七年期美債，及看好高息債和高風險資產。彭博社數據顯示，格羅斯主理的總回報基金上月回報0.6%，跑贏64%同業，該基金去年表現跑輸87%同業。

環球債息受壓因素

主要央行繼續奉行高度寬鬆貨幣政策

全球經濟乍暖還寒，歐美等地通脹未見升溫

烏克蘭局勢不穩引發避險需求

西方國家人口老化，對長債產生結構性需求