Market Insight：水泥板塊汰弱留強

財經事務及庫務局局長陳家強未去立法會，個市已經吹到好勁話DSD半年退稅期限會稍為寬減，修正之後，對於樓換樓，尤其購買樓花業主較為便利。

在SSD、BSD及DSD三料齊下，近年香港物業成交量持續萎縮，由高峰過萬跌到四、五千，最近差餉物業估價署數字，今年私人住宅落成量達到1.76萬伙的十年新高，今次措施修正幫到換樓客外，相信可以避免一手樓庫存過分積壓。

古勝冇點你 2014/05/14

萬里長空

至於樓市會唔會再癲過？雖然今次政府表面讓步，畀人感覺係「至辣都係咁」之訊號，但SSD及BSD仲係好似炒家緊箍咒一樣，樓市投機成本太高，加埋一手供應咁盛，樓價要再癲似乎唔易，除非發展商劈價去貨比預期進取，否則中短線樓價平穩發展機會仲係較大。幾個主要本地地產家族都見增持行動，顯示在他們心目中，近年持續低落的估值，已經差唔多。

救市傳言難辨真假

內房股急升，因為市場流傳人行要求銀行保證正常房地產融資需求，希望能夠對個人住房按揭貸款合理定價，包括提高貸款發放及審批效率，世茂房地產（00813）昨升7.1%，碧桂園（02007）升6.5%，華潤置地（01109）則升5.2%。若非傳聞頂住，昨日幾單內地新聞都令人對內地樓市有口淡淡的感覺。

先係國統局公布的幾個經濟數據，包括四月社會消費、工業增加值及固定資產投資，都比預期遜色，反映經濟拐點仲未出現；人行啱啱再正回購970億元人仔收水；習主席話中國經濟較溫和增長可能是未來「常態」，仲有上海易居房地產研究院住宅庫存報告，上月底止，監測的35個城市新建商品住宅，庫存總量達2.49億平方米，相當於按月及按年升2.6%及19.5%，創五年來新高，內地一手盤庫存積壓情況有惡化趨勢。

當然，股價唔會長期向一個方向，跌跌吓都會有技術反彈，但中央救市消息堅定流，一般散戶好難短時間內核證，依家唔少內地二三四線城市因樓市唔掂，地方政府財政壓力已愈來愈大，相信地方救市傳言，下半年可能更常會聽到。

統一小股東唔怕供

內地經濟放緩，衣食住行無一不受影響，連飲品及即食麵生產商統一（00220），首季未經審計業績麻麻，稅後利潤倒退兩成五。去年康師傅（00322）帶頭打減價戰，統一即食麵業務自一一年後，在下半年再呈虧損，飲品業務也受本身奶茶的銷售表現，落後於其他軟性飲品，好似涼茶及保健茶飲品等，分部收入下滑近四成五，拖累下半年稅前溢利跌16%去到3.87億元人仔。由今年季績所見，疲弱的情況似乎已延續到今年首季度。

季績公布的同時，統一宣布五供一，供股價4.56元，比供股消息曝光前折讓29.6%，籌資32.6億元。去年年報，公司淨負債比率由三成五升至五成六，今年資本開支估計45億元人仔，集資唔算太意外，股價今年累積跌24%，持股七成的大股東，選擇同小股民一齊供股，總要比殘價批股公平。

大行估計，統一今年業績跌兩成九，每股賺0.19元人仔，供股價相當於一四年19.2倍PE，對比康師傅與旺旺（00151）一四年28倍及25倍PE，23至31%折讓尚算供得過，今年棕櫚油及PET等原材料價回落，對紓緩毛利壓力應該有點幫助，小股東應該考慮參與。

龍頭股份最為得益

消息指發改委擬加快行業淘汰，昨日水泥股有異動，西部水泥（02233）升1%、山水水泥（00691）、亞洲水泥（00743）及安徽海螺（00914）均升3%。事實上，過去唔少地方政府為交數陽奉陰違，未有嚴格執行產能過剩行業的新建產能及項目融資審批，致使行業改革事倍功半。

如今除了行業政策之外，配合中央雷厲打貪，以及人行加大力度嚴控內銀對產能過剩行業的放貸，相信今年行業改革會取得較大的成效。在汰弱留強之下，大型業者往往是最終的得益者，而龍頭股的股份流動性亦較高，故無論係長揸抑或短炒，都係從龍頭股入手為上策。

古勝