內地電訊業將由六月一日起被納入「營改增」試點範圍內，並將實行差異化稅率制度，基礎電訊服務及增值電訊服務分別將以11%及6%的稅率計算。若相關稅率制度實行後，預料電訊商營運收入將相應下降，同時部分成本及資本開支或將無法獲得增值稅進項稅所抵扣，繼而令成本跌幅短期內將低於營業收入跌幅，三大電訊商盈利或將受到不同程度之負面影響。
惟長遠而言，資本開支下降或將可減少往後財政年度之折舊費用，相信上述負面影響或可逐漸被淡化；其次，政策亦有助優化電訊商發展及營銷模式，令增值電訊業務收入佔比逐步上升，有利於行業可持續性發展。
總括而言，我們對中資電訊行業長期前景仍偏向中性，當中我們視聯通（00762）為行業首選。
市傳聯通最快於下月獲發國際4G制式FDD-LTE牌照，料此將有助其加快搶佔4G市場之步伐，從而提升其市場佔有率。雖然如此，惟其股價於三月下旬至今升幅已達約三成半，故建議可待股價回落至10日線約11.5元後才考慮吸納作中長線持有。
時富財富管理部