內地電訊稅制改革將於六月起正式推行，由營業稅改徵增值稅。中國移動（00941）表示，去年營業收入約57%來自基礎電訊服務、37%來自增值服務，6%來自終端銷售。若以去年盈利作測算，盈利最多下跌18%。
中國電信（00728）更表示，假設基礎電訊服務佔收入35%，增值服務為65%，經營利潤率將減少三成。聯通（00762）則表示若去年已實施，盈利將大幅下降。
三家電訊商亦補充，有關稅制改變的影響，以後將逐年減少。電訊板塊股價早前回升不少，主因傳出FDD-LTE 4G牌照即將發出，以及三大電訊營運商共同持股的「國家基站公司」即將成立，今次稅制改革消息為行業降溫。相對而言，聯通有望受惠於新牌照發放，股價較具值博率。
另一方面，中移首季業績令人失望，收入增長7.8%至1,548億元（人民幣‧下同），盈利則下滑9.4%至252億元。期內EBITDA利潤率按年下降5.4個百分點至37.2%，純利率亦跌至16.3%。首季平均每月淨增用戶約460萬戶，用戶總數達7.81億戶，其中3G用戶總數為2.25億戶，4G用戶約279萬戶。
另外，受低使用量用戶增加及月費下調等因素影響，中移的ARPU較去年同期的68元降至62元。
與此同時，受即時通訊軟件影響，中移首季的總通話分鐘數較上年同期僅增長0.6%，平均每月每戶通話分鐘下降至456分鐘，短訊使用量下降至1,530億條，持續呈下降趨勢。
由於4G業務仍需時間發展成熟，行業競爭持續激烈，ARPU短期難有反彈，預料中移未來幾個季度盈利表現持續疲弱，股價前景一般。
中國銀盛財富管理首席策略師 郭家耀（作者為註冊持牌人士）