市場漸見「五窮六絕」的影陰，加上投資情緒轉弱，新經濟及動力股的洗倉效應強勁，相信大市要較長時間的消化，才有望回復到年初時的熱鬧氣氛。短期要關注聯儲局的持續退市，縮減買債規模會否對美股構成影響。
國藥控股（01099）現已發展成為中國最大的藥品、醫療保健產品分銷商及領先的供應鏈服務提供者，擁有並經營中國最大的藥品分銷及配送網絡，形成了藥品分銷、物流配送、零售連鎖、藥品製造、化學試劑、醫療器械及醫療健康產業等一體化產業鏈。
過去五年，國藥的盈利由9.7億元（人民幣‧下同）增至22億元，盈利複合增長達23%。國藥剛公布首季業績，純利按年增長31%至7億元，收入則上升20%至458億元，盈利表現佳主要受惠於經營規模擴大及成本控制理想。
國藥已建立4個物流樞紐、40個省級物流中心及141個地市級物流網點，物流全網配送能力進一步強化。而以國大藥房為品牌的零售店，全國已達1,917家，其市場領導地位更形鞏固。
中國正朝着「醫保、醫療、醫藥」三醫聯動，以及「重公益，保民生」的方向繼續推進。醫改有利於醫藥分銷及零售業務，惟國藥亦必需要面臨新的行業競爭及如何提升服務質素的挑戰。
總的來說，國藥在藥品流通領域及零售網絡具備優勢，在全面醫改中處有利位置，前景值得看好。現價預測市盈率約14倍，估值合理，短線目標22港元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）