內銀即使繼續公布優於市場預期的業績，內銀股股價依然疲弱，原因是市場將焦點放在內銀資產質素上。
以中行（03988）為例，有不少人用放大鏡看待資產減值損失大增82.7%，須知淨利潤已經扣除減值損失。雖然資產減值損失增加了68.35億元（人民幣•下同），但淨利息收入增加95.07億元，非利息收入增加42.4億元，帶動總營業收入大增145.72億元，足夠應付貸款減值損失支出大增有餘。
關注風險是合乎情理，也是投資應有的態度，但最重要是回報率和風險是否對稱，如果高風險可以有高回報，未必不好。最怕是從事高風險的投資，卻收取低風險的回報。
此外，有投資者關注內銀會否因為發優先股而減少派息，筆者認為要看優先股的發行條款尤其是息率，以及發行規模。如果息率很高，例如超過10%，是有機會影響內銀的利息支出，繼而影響盈利和股息。
目前仍未知道內銀優先股的息率如何，參考滙控（00005）非累積H系列美元優先股，票面息率為定息6.5%，孳息率大約為6.26%，估計四大內銀優先股票面息率約為定息7%，初步發行規模大約800億至1,000億元，涉及每年利息支出56億至70億元，屬可負擔範圍。
上周還有一則內銀正面消息令筆者關注，就是中銀監批准包括工行（01398）、建行（00939）、農行（01288）、中行、交行（03328）和招行（03968），可跟《巴塞爾新資本協定》要求，使用銀行內部模型去計算風險和監管資本，稱為資本管理高級方法。簡單說，資本消耗會與資產質量掛鈎。
由於大型企業貸款和個人按揭貸款的違約機會率和違約損失率較低，因此採用資本管理高級方法計算出來的風險加權資產有望降低，預期六大內銀的一級資本充足率和總資本充足率可以提升大約50個基點，某程度紓緩了資本需求，並提升資本使用效率。
有「散戶Blog王」之稱的市場先生，對國際及內地金融股有精闢獨到的研究，亦為金融股的忠實支持者。市場先生深信價值投資可達至財務自由，追隨巴菲特、格雷厄姆等大師的投資理念。