股博士隨筆：中國南車穩健之選

說回業績，南車的機車、客車及貨車收入分別減少16.9%、29.2%及45.5%，但動車組和城軌地鐵則分別增加20.5%及60%，主要視乎投標後的付運情況，城軌地鐵業務急速增長則與國策支持有關。中國鐵路總公司的投標是集團的最大指標，今年暫未有進行投標，故影響南車首季的收益。

鐵路需求有保障

一般習慣投標是在一年的較後時間進行，鐵路總公司今年的固定資產投資為7,200億元人民幣，較原先目標高14.3%，所以券商相信今年南車業績亦有一定增長。

在現時中國經濟的危牆之下，中資股的投資選擇相當少，鐵路固投反而最有保障，所以南車成為較穩健之選，現價預測市盈率12倍多，雖然不算便宜，但前景較為清晰。高盛在全年業績後發表報告，指南車截至去年底手頭積壓訂單按年升42%至1,110億元，故預計今明兩年盈利分別升24%及14%。

至於北車上市會否對南車帶來刺激？筆者意見認為相當有限，因南車A股尚較H股折讓逾一成，而北車已上A股，兩者業績過於接近，估值基本上無想像空間，更不消說未來還有滬港通，反而北車上市將使投資者多一個選擇。

DR.Stock