名家筆陣：投資在前沿

決定某一市場是「發達」、「新興」或「前沿」有好幾個因素。新興市場國家包括那些被世界銀行、國際金融機構、聯合國認為是發展中或新興的國家，或被定義為股市總市值低於MSCI世界指數3%的那些國家。

多項因素支持發展

前沿市場可被視為新興市場的一部分，往往經濟發展欠發達。從本質上說，它們代表着一些新興市場國家如巴西、俄羅斯、印度和中國在二十至二十五年前的情形。前沿市場可能提供一個具吸引力的投資機會，為投資者提供投資於「年輕一代的新興市場」的機會。

整體而言，有多個因素支援前沿市場長期發展的潛力，包括高水準的經濟增長、積極的地方發展、消費者及主權債務水平相對較低，以及具吸引力的估值。此外，我們認為未被開發的自然資源、低勞動力成本、有利的人口增長趨勢和潛在的技術趕超，可能繼續支持這些市場。

個別前沿市場如阿聯酋，一直受惠於有利的經濟數據和杜拜港口國際貿易不斷上升的展望。最近杜拜獲得舉辦二○年世博會，將為已經相當穩固的房地產市場提供額外動力。

來自歐元區利好的經濟消息及一些積極的地方發展，為一些歐洲前沿市場提供支持，特別是塞爾維亞和保加利亞。

市場估值相對吸引

在亞洲，巴基斯坦得益於不斷改善的經濟增長前景、新的國際貨幣基金組織貸款項目，以及已計劃好的經濟改革，有望在一四年通過並推行。

截至一月底，前沿市場的估值仍然普遍具吸引力。附表顯示，MSCI前沿市場指數位處於歷史市盈率（13.6倍）的水平，比MSCI世界指數的歷史市盈率（17.4倍）要低得多。

投資者愈發能接受新的投資理念和方法，來分散其投資組合，因為在全球範圍內，低銀行存款利率和主要經濟體相對較慢的增長，導致很多投資者到別處尋找投資機會。

前沿市場對全球股票投資者來說仍是最令人興奮的投資機會之一。

麥博士

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥博士及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。