自從「金磚四國」投資概念出現，眨眼間已過了13年。過去10多年，金磚國家經濟騰飛，成為全球經濟新勢力；但近年經濟增長突然顯著放緩，民生問題接踵而來。究竟出了甚麼問題？
因篇幅所限，先談印度與俄羅斯。印度正進行為期超過1個月的下議院選舉，由逾8億個選民選出543名議員。民調顯示，由莫迪領導的在野人民黨的支持度領先現任的辛格政府，有望成為下一任總理。印度近年經濟呈「低增長、高通脹」格局，不但支撐經濟的農業板塊，增長率遠低於歷史平均，通脹亦在超過8%水平高踞不下。「雙赤」問題是市場焦點，首三財季財赤佔GDP約5.8%，高於政府的4.8%目標；第三財季經常帳赤字佔GDP按季回落1.6個百分點至2.8%，主因政府去年底上調貴金屬進口稅至10%以壓抑黃金進口需求。
最令國民失望的是，印度政府失去勇於改革的魄力，例如開放零售業的進度緩慢，且條款苛刻，被指忽略中小企的接單能力及當地的落後基建。因此，莫迪乘勢而起，以過往在地方主政時勇於改革開放作為賣點，而選民希望莫迪能改善當地落後的民生設施。
俄羅斯去年經濟增長僅1.3%，是金磚國家中最差。俄羅斯經濟依賴石油及天然氣出口，油氣收入佔其財政收入逾半，金融、物流、資訊科技等行業的發展相對緩慢。俄國去年出口倒退0.8%，主要是歐元區去年仍處衰退邊緣，令其對能源的需求減少。俄羅斯去年亦錄得630億美元的資本淨流出。
市場注視烏克蘭危機對俄羅斯經濟的影響。雖然說俄羅斯的天然氣依賴歐洲的需求，但這亦表示歐洲依賴俄羅斯作為能源的最大供應來源，所謂制裁，很可能只是擺姿態，對俄羅斯經濟應不會構成嚴重打擊。但制裁消息已嚇散當地金融市場，盧布今年至今再貶值約8%。首季有506億美元的資本外逃，是金融海嘯以來最差。
印度與俄羅斯的前景可謂一天一地：外界預料印度新政府上台後，能重拾改革步伐，因此印度股市強勢未止。未入市者可趁選舉落實、股市調整之時入市；相反，經濟單一兼制裁陰霾籠罩俄國股市，即使大跌市後仍反彈乏力，料俄股市短期扭轉乾坤機會頗微，投資者須採均價買入法入市之餘，耐心等候。
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浩邦金融董事 梁彥穎