本港新股市場在一月相當威風，共有十四家公司新上市，到了二、三月已見後勁不繼，合共只得十家。踏入四月，情況更惡劣，連原訂有三家公司上市的目標也做不到，因為全球最大豬肉加工商萬洲國際臨時變陣，傳出縮減集資規模及延遲掛牌。大市氣氛當然是原因之一，但香港市場本身也有不少問題，好像賣點單一、收緊了保薦人規管等，年尾埋單時能否追趕其他對手，不容樂觀。
環顧世界主要新股市場，至今仍頗為熱鬧，好像美國在四月初，曾在一周內有十多隻新股一齊定價。在歐洲，倫敦繼續是新股市場熱點，其他交易所亦有新股熱。外界或許以為，今年的焦點是科網股，並非港股強項，表現自然不及歐美。其實今年以來，科技企業只佔環球新股的兩成，與金融業相近，而餘下的六成新股仍涵蓋各行各業，沒有科企上市並非末日，有則錦上添花。
今年最大的失着，是無法藉着一些巨無霸企業上市，帶動市場氣氛，輸了頭威。背後原因，是接連失去預期會集資百億元計的新股。例如屈臣氏由原先打算上市，變成出售部分資產；中信集團選擇向子公司注資變相借殼，放棄整體招股上市；還有內地電商巨頭阿里巴巴，最終決定去美國掛牌。由於缺乏巨企搞氣氛，單靠市值較細的公司，就算數量多，也難帶來轟動效果，影響叫座力。
阿里巴巴經過多個月拉鋸，最終放棄在港上市，相信會令很多人覺得可惜。不過，市場就着不同的股權架構仍有很大分歧，遠未達成共識之時，勉強放行或尋求特批，未免是臨急抱佛腳。其實，正如環球新股統計顯示，除了科企之外，仍有很多不同行業的公司想上市，問題是港股的賣點太過單一，離不開中國概念，國際化色彩始終不夠濃烈，當遇上內地經濟大吹淡風，難免降低吸引力。
本港新股市場在去年末季及今年初特別旺，與現時市況形成強烈對比，相信還有一個原因，就是去年十月起實施新法規監管保薦人，以及今年四月起開始採用「貼堂制」公開披露被打回頭的個案，促使很多保薦人趕在「死線」前遞交申請，迴避相對嚴厲的罰則，結果令很多新股集中在一段時間內上市，然後步入空窗期。
如果是因為市場需時適應新的監管法規，相信過一段時間後，情況會回復正常。可是港股欠缺新賣點，並非一時三刻可改變，必須努力創新才能克服，現在惟有寄望半年後啟動的「滬港通」，能吸引更多國際企業來港上市，藉機面向內地投資者。此外，港交所牽頭的股權架構諮詢，亦要盡快進行，為如何配合創新企業的需要，尋找一個市場各方皆認同的架構。