人行局部放水搞亂市

人行宣布本周五起，調低縣域農村商業銀行人民幣存備率2個百分點，縣域農村合作銀行存備率調低0.5個百分點，金融股尾市偷步炒上，刺激滬深股市午後轉跌為升，滬綜指升0.34%，收報2,072點；深成指收報7,391點，升0.51%。

存備率難望全面下調

假期後港股買盤疏落，恒指昨最多跌115點，滬深股市反彈，恒指曾倒升48點，全日跌29點，高低波幅僅164點；國指最多跌128點，失守萬點關，全日跌49點，收報10,030點，主板成交額482億元。

港股連續兩日成交均不足500億元。（孫冰玉攝）	農村金融機構執行存備率情況	整體存備率未必降

港股美國預託證券（ADR）周二早段個別發展，騰訊（00700）報527.15元，較港高2.65元，滙控（00005）報80.824元，高0.274元，但因中移（00941）等偏軟，按比例相當恒指跌9點。

投行消息指，港股昨沒特別消息，焦點集中人行定向降存備率、人行進行1,000億元人民幣正回購、中銀監啟動P2P金融監管研究三項消息，於未能完整解讀消息孰好孰壞時，有資金跟隨A股入市博反彈。

光大証券分析師徐高認為，目前實體經濟增長動力弱，考慮到目前地產與表外融資形勢嚴峻，是次定向調低存備率，可看作未來更多寬鬆政策的開端。信銀國際首席經濟師兼研究部總經理廖群稱，現沒必要調低整體存備率，但若第二季經濟增長低於7.4%，最快或第三季全面降準。

續觀望 料徘徊22700

對外界「寬鬆」預期解讀，人行強調幣策取向保持穩健基調，是次存備率結構性調整不會影響銀行體系總體流動性，人行下一步將會繼續保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長，並再創新運用好幣策工具，改善與優化融資結構和信貸結構，促進經濟結構調整。

人行昨在公開市場進行1,000億元28天期正回購，續回籠流動性。交銀國際分析師李苗獻認為，現不是幣策全面轉向最好時機，考慮到外匯佔款平穩增長，全面調低存備率可能性幾乎不存在。

東方匯理高級策略師張淑嫻稱，人行聲明顯示無意調低存備率，將保持現時幣策不變。她稱，人行公布定向降準後，內地一年期利率掉期應聲跌7至8點子至3.78%，反映市場流動性充裕。

交銀國際指，以重農行（03618）為例，存備率每下調一個百分點，可自由運用資金增加量不多於200億元人民幣，且涉農貸款風險較高，銀行未必敢借。

永豐金融集團研究部主管涂國彬認為，人行定向降準刺激作用短暫，昨日主板成交僅400多億元，反映投資者續觀望，恒指只會在22,700點水平徘徊。若有刺激經濟方案憧憬，恒指可上試23,200點近期頂位。