中移少賺9% 5年最弱

股價收挫 ADR續軟

三隻內地大型電訊股昨日個別發展，中移及中電信（00728）分別跌0.13%及2.24%，聯通（00762）則受惠於與特斯拉（Tesla）的合作，股價微漲0.38%。中移美國預託證券（ADR）早段表現偏軟，跌0.282元，見71.568元。

截至本年三月底止，中移的營運收入雖按年增7.79%至1,548.28億元，但股東應佔利潤勁跌9.45%至252.44億元，較市場預期中位數270億元遜色。

業務數據

中移盈利創五年最低

集團董事長奚國華在公告指，行業內同質化愈演愈烈，經營面臨嚴峻考驗，基於低用量客戶增加、「一人多卡」現象普及以及資費穩步調整等負面因素影響。期內每戶每月收入（ARPU）繼續萎縮，按季減少8.82%至62元。

收入遭微信蠶食

中資證券行分析員指，ARPU大跌、包括手機補貼在內的營運成本大增，都成為中移業績的致命傷。雖然移動數據流量按季增17.41%，按年增83.8%，但因微信等Over-the-top（OTT）互聯網通訊進一步蠶食毛利率較高的傳統語音通話、SMS短訊收入。

敦沛證券副總裁黃志陽亦同意中移的4G上客量「確係慢咗啲」，但他料中移次季4G上客量或達500萬戶，屆時對整體收入將改善。

他不認為本年稍後時間出台的FD-LTE牌照會對已擁有相關技術的聯通及中電信特別有利，原因是早前高通（Qualcomm）已發布新的手機晶片技術，可同時兼容目前內地使用的TD和FD兩項LTE制式，所以現階段若不爭取更多4G用戶，將會錯失先機。

圖吸高端客失敗

信達國際高級分析員趙晞文表示，中移推出4G服務兩個月以來上客量有279萬戶，但過去兩個月各電訊商的4G計劃「割喉式」減價，部分城市的收費更低於3G計劃，但上客情況反不如3G按季增長1,388萬戶，顯示中移欲以4G吸引高端客的如意算盤未能打響。

外資證券行分析員亦表示，個別的4G網絡制式已不成為特別的競爭優勢，反而內地「營改增」的稅收政策、虛擬移動網絡商（MVNO）的競爭愈來愈激烈、不對稱網間結算等，都為電訊行業前景添多項不穩定因素。