筆者於三月初提及可放水泥板塊於投資組合內，至今累計升幅不俗，惟龍頭企業之一安徽海螺水泥（00914）因AH差距而顯著回軟。本周筆者再分析行業基本因素及選擇投資對象。
需求及價格層面毌庸置疑呈現向上趨勢。製造業及建築業開始進入傳統旺季，料可帶動原材料需求增加，故此不少地區的水泥價格已呈現上升趨勢。如廣東、廣西、貴港等地熟料價格均呈現每噸20至30元人民幣的上調，其他地區則保持平穩。
由於市場預期水泥需求有向好迹象，加上下游企業熟料庫存亦介乎55至70%的穩健水平，故水泥企業議價能力有提升空間；根據內地數字水泥網最新報告，本月初不少企業如台泥國際（01136）已調升其水泥價格每噸20至30元人民幣，料其他企業安徽海螺及華潤水泥（01313）等亦陸續跟進。
行業政策層面亦帶來兩大利好因素。供應上，部分地區對減產方面重着墨，如到二零一七年年底，寧夏回族自治區將淘汰日產1,500噸以下旋窯水泥生產線；而天津市於本年亦不再審批鋼鐵、水泥、有色金屬等行業新增產能（不含製品加工），反映各地區從減產及停產着手，料能有效地減少行業過往產能過剩問題。
另一政策層面可從需求出發，在投資方面，預計中西部地區的基礎設施建設以及保障性安居工程、棚戶區改造等重點民生項目建設料可提速，有利拉動整體水泥需求。
故此，水泥基本因素不變，需求、供應、價格三方面均改善，而估值上，水泥行業平均預計市盈率及市帳率分別約為8倍及1倍，均低於近五年來的平均值，估值相對吸引。要注意板塊近日其一催化劑為首季業績公布，上周亞洲水泥（00743）及潤泥已率先公布盈利預喜，不排除在盈喜憧憬下，板塊具資金追捧條件。選擇上筆者有所調動，安徽海螺因H股價格較A股明顯貴，短期內仍有下調風險，故可選擇潤泥及中國建材（03323）。
﹝持股聲明：筆者持有 中國建材（03323）﹞
金英証券（香港）有限公司零售研究部副總監李韻儀
（編按：本周女生投資周記由李韻儀暫代）