港滬拍住上 研商品通

港交所主席周松崗日前表示，先集中做好「滬港通」，未來不排除與深交所或內地其他期貨交易所，商討類似「互聯互通」的安排。據了解，除股票市場外，港交所下一步與內地「互聯互通」的是商品期貨市場。

一二年底港交所以「天價」收購倫敦金屬交易所（LME），銳意進軍商品期貨市場，主要是看中內地市場需要，最終讓外資進入內地商品期貨市場，同時讓內地投資者走出去。隨着中央公布滬港股票市場「互聯互通」框架，港交所可參考「滬港通」經驗，變成「商品通」。

首階段爭取產品互掛

消息透露，港交所初步研究分階段實現有關目標，首先爭取產品互掛，上期所部分期貨產品在港交所買賣，港交所的商品期貨則在上期所掛牌。

現時上期所產品包括有色金屬、貴金屬、能源、化工等，反而目前港交所除黃金期貨外，暫時沒有商品期貨。不過，港交所今日會公布首批商品合約，最快下半年推出，為兩地互掛提供條件。據了解，港交所擬在港推出以LME合約為基礎，每月及現金結算的產品。

港交所行政總裁李小加早前曾透露，擬與上期所合作，將上期所的工業金屬合約，在雙方的交易所共同掛牌，從而帶動套戥及增加流動性。

消息透露，港交所次階段爭取與內地設立交易及結算聯繫，實施兩地市場「商品通」，讓香港或外國投資者買賣內地期貨產品。與此同時，內地投資者可買賣港交所的商品期貨產品。

須視乎國策開放步伐

分析認為，與「滬港通」一樣，由研究到公布及落實，涉及時間以年計，當中與國策及開放步伐有重大關係，故未能預期何時能實施「商品通」。

灝天環球投資交易董事尹啟良表示，港交所與上期所首先研究產品互掛很正常，因為技術上很容易做到，一如現時本港投資者可在港投資外國商品期貨，以上期所產品在港交所買賣為例，交易基本還是在內地，只是透過電子聯繫，令有關產品可在本港平台出現。

他又指唯一考慮是結算方式，若是實物交收會較困難，須商量清楚，但若是以現金交收，操作上很容易，又指上期所與LME有類似產品，未來港交所與上期所互掛產品，相信能迎合上期所需要。

他又指「商品通」構思行得通，但認為對上海好處多過香港，因現時內地投資者有門路投資本港的期貨市場（包括在港買賣外國商品期貨）；相反，內地期貨現是封閉市場，外資不能進入，將來若開放讓香港及外資買賣，可大大刺激內地的商品期貨市場。