Market Insight：滬港通尋寶有竅門

三月稍遜市場估計的美國非農就業數字，以及一班聯儲委員先後澄清減少買債後「六個月」加息預期，非聯儲局計劃之後，近期美國退市提前殺埋身的預期，確是降溫之中。十年期美國國債孶息由年初3厘樓上，輾轉回到上周五的2.62厘水平，美元亦連跌多日，美匯指數返回80樓下，多少反映資金回流有減慢甚至逆轉迹象，相信對年初飽受撤資衝擊的新興市場，包括中國及香港上市的中資股有利。

其實，就算無滬港通這個bonus，單睇港元兌美元匯價，近期持續強勢，昨最高在7.7526水平，與強方兌換保證7.75僅差26點子，顯然停泊在港元區的熱錢唔少，恒指依然在21,000至24,100點的大型上落區浮沉，講到尾，基金經理尚欠一個可以合埋眼掃貨的理據。

古勝冇點你2014/04/15

萬里長空

傳統股份物極必反

馬雲決定阿里巴巴在美國上市，主理人潛台詞是網絡股估值升得差不多，係時候發揮最大集資能力。儘管唔少近年被嗤之以鼻的傳統股份估值其實極為低殘，舉個例，現時國指成分股綜合預期市盈率得6.9倍（年初最低見6.5倍），是國企二十年歷史以來最低，同過去十年平均11.9倍比較，等於五八折大平賣之中。

古勝心水是嚴重產能過剩的鋼鐵以外建材類股份，尤其水泥股。當然，內銀的中單位數PE，也顯示股市對壞帳增加有心理準備，等待基金經理對中國經濟信心的鐘擺，由一個極端回到中性，已經足以支持一次像樣的反彈。

香港地產股同內銀股的人見人怕程度，應是不相伯仲，港府辣招推出後樓價跌了幾個巴仙，潮語話取得階段性勝利，睇番恒生地產分類指數，不過在29,091點，要升三成七至可以返到○七年40,024點的歷史高位，滯後樓價的情況不用多說。

里昂看好三大類別

港人港地證實效果唔大而暫停，而辣招幾時會撤實在難料，但與○八年海嘯時相若的平均市帳率（0.75倍），地產股邊際風險頗高，應該係唔怕損失機會成本，博一朝山雞變番鳳凰的選擇。如果嫌大隻的長實（00001）及新地（00016）爆炸力唔夠，可留意昨日供股權最後交易的新世界（00017），這折讓近七成的地產股，以往跟住大股東增持或供股，往往有意外收穫，在下相信今次情況都會一樣。

半年後滬港通開通，實在令人提唔起興趣日日睇住AH股之間差價，在有限價差之間搵食。里昂昨日出報告，猜度內地投資者當直接投資港股的門戶打開，會對三類股有興趣，包括：具備良好品牌的公司、業務要夠國際化以及政策支持板塊會係首選。

該行列出一大串名單，看官可以上網搵番。美國股聖彼德林治的最強之處，在於把生活融入投資，留意身邊事物，搵日常生活上輕易監察到經營表現的上市公司去投資。由股聖著作中譯本在內地賣到滿堂紅，可見方法在內地有唔少信徒。

滬港通可能都引到一批這類投資人，佢哋日日見得到公司產品或者服務，可是目前A股未有提供的選擇，266隻名單之中，安踏體育（02020）、旺旺（00151）、蒙牛（02319）、康師傅（00322）、聯想（00992）、中國海外（00688）及國美（00493）等等，這類公司估值料有機會藉滬港通得以重估。

水務股以實力為先

環保水務股呢期真係好景不常，上月底中滔環保（01363）股價仲有6.06元，踏入本月好似食錯藥，不斷向下走，上周五及昨日沽壓大增，昨日股價曾低見4.04元，收報4.23元，單日跌9%，本月以來已累跌33%，高位持貨唔識得動手止蝕，呢一刻都幾閉翳！

至於另外三隻水務股，股價亦難逃一跌，北控水務（00371）昨日跌4%；光大國際（00257）則跌2.8%；中國水務（00855）則跌2.5%。老實講，更好的股票，升到咁上下調整亦屬正常。論公司業務發展及股東背景，北控水務及光國都係實力之選；至於中滔環保，由於上市唔係好長時間，最好睇到一兩份業績；中國水務屬民企背景，經營規模亦相對細，非考慮對象。

古勝