Market Insight：內銀股暫時要抖氣

經濟學有個邊際效用遞減法則，尤其香港股市已對直通車有經驗，熱度好難及得上對上一次，而中國經濟及股市氣氛同○七年相比也不能同日而語，依家滬綜指只得當年6,124點高峰期的三分之一。

互通消息冚得密？

上周中資股做好，人民銀行隨即澄清無放水計劃，周初美股大插插，港股不為所動照升如儀，到周三，港股沽空佔大市成交比例突然由10.8%收縮兩個百分點去到8.7%，為一個月新低，透過拋空現貨做淡大戶突然鳥獸散。港股強得有點莫名奇妙，春江鴨果然早着先鞭。

古勝冇點你2014/04/11

萬里長空

話今次直通車消息冚得密？大市由低位挾足兩千點，消息才水落石出，如果硬頸賭跌，真係死咗唔知乜事。昨日消息曝光，恒指9日RSI其實已去到77.1，是近半年首次見咁超買，究竟追定唔追？先係至難的決擇。

滬港通細節等新聞交代，在此不贅，計劃中內地股民將來可以買滬港雙邊掛牌國企，以及藍籌及恒生大型及中型股指數成分股，合共266隻股份可供選擇。

由昨日的即時反應，第一波受惠者係連銀行篤機黨都唔會猶豫掃貨的大炒AH折讓收窄股份，最大折讓的四隻H股浙江世寶（01057）、山東墨龍（00568）、洛陽玻璃（01108）及東北電氣（00042），升幅介乎36至64%。

四隻狂升股，查實得洛玻滬港兩地掛牌，其他三隻恐怕要等待「深港通」開車。當然，昨日所見股民係唔理三七廿一，總之上咗車至算。另外受惠的，係A股無上市，經滬港通至可以投資的騰訊（00700）及幾隻在恒指及大型股指數內的濠賭股，昨日被掃到甩碌。

另外，留意到恒指中型股指數163隻成分股中，113隻升44隻跌，升跌比例2.56：1，較恒指及恒指大型股指數成分股的1.77：1及1.6：1，升得更全面，醒目錢似乎認定，將來中型股會比依家已經有QDII長期捧場的藍籌及大型股，有更強大吸人仔能力。

騰訊受惠北水灌溉

昨日全世界目光都放在券商股同AH折讓大的H股，但其實仍有不少股份可受惠北水南來的機遇。其中來自內地主要行業但尚未在A股上市的股份，頗大機會成為內地同胞的掃貨目標。例如能源股同電訊股中，目前中移（00941）及中電信（00728）都未有在A股掛牌（聯通（00762）控股股東則為A股公司），中海油（00883）亦未在A股掛牌。至於近年炙手可熱的科網業巨企騰訊亦未在A股上市。

內地股民聽起呢啲大企業的名字份外親切，A股冇得買，透過滬港直通車來買貨的推想有一定依據。難怪昨日騰訊股價能報復式上升7.5%，收報563元，單日市值急升736億元，重上一萬億元樓上，真係事必有因！

不良貸款風險漸增

個個焦點落在滬港通，差到極的中國三月份出口數據無人理。上月中國出口跌6.6%，差過分析員估計的4%跌幅，連進口需求都差過預期，跌11.3%，街外估跌2.4%！總結第一季出口跌3.4%，下周三公布的第一季GDP，低過中央目標7.5%恐怕已無懸念。

昨日中銀監副主席閻慶民博鰲論壇上提出警示，指內地經濟整合淘汰落後產能，今年銀行業不良貸款難免會反彈，今次是三月中銀監發出關於不良貸防控系列文件後，又一次官方直接發出預警。

有內地網站數據，指中港兩地十二間內銀去年新增不良貸款大約1,000億元人仔，一四年頭兩個月新增不良貸款已達600億元人仔，加埋依家四大行H股又比A股貴4至9%，無AH差價可以炒，基金反而有沽H買A的誘因，只怕三月下旬開始優於大市的表現，會暫告一段落。

古勝