投資動向：復活股要識揀

內銀策略宜走短線

國務院去年底發布了優先股試點指導意見，到上月再公布有關施行的管理辦法，即時惹來市場一番憧憬，加上有消息指短期內人行會下調存款準備金率，以較寬鬆政策，穩住經濟，內銀股業績大致符合預期，股價兩周前率先作反彈，幅度約為一成左右。

不過，市場依然對內銀股中長線前景非常審慎，因現時的壟斷地位逐漸受到動搖，雖然內銀股普遍跌至歷史低位，但四月復活月會否繼續反彈頓成疑問，投資者暫時宜以炒短線的策略操作為佳。

反而港交所（00388）上周一度停牌，並發通告澄清有關與內地建立市場互聯互通的報道，並指未達任何共識，意即「直通車」未落實，惟急升後股價在復牌後守得住。

券商瑞信話撇除此消息，港交所還有新股、LME等利好因素，維持睇好，近日股價彈升逾一成，其他內地及本地券商股亦受到氣氛轉好而靠穩，具吸納價值。

內房可作長線部署

內地調整經濟結構，樓價漲勢放緩，加上各地推行的限購限貸政策，效應逐步顯現，截至二月內地全國七十個大中城市新建商品住宅及二手住宅價格按年雖上漲，但漲幅收窄，上漲的城市穩步減少。

資產折讓吸引

此外，人民幣匯率近日喘定，波動減少的同時，內地又傳來杭州及長沙等城市將有鬆綁限購令的舉措，估值非常低殘的內房股乘機反彈。

不過，政策難料，內地還在經濟陣痛，會否現階段作出鬆綁，存有頗大疑問，至怕消息一瞬即逝，股價炒高便曲終人散。這個板塊的短期復活率都是一半半，只是板塊一四年預測市盈率已跌至7倍以下，市帳率約0.9倍，較資產淨值折讓多達39%，低過歷史平均的23%，加上城鎮化持續推進，長線可取，宜揀龍頭。

基建鐵路受惠國策

內地三月份官方製造業採購經理指數終結三個月的下跌，回升至50.3，但整體經濟放緩的形態未改，國務院上周常務會議中明確了深化鐵路融資體制改革，加快建設鐵路等措施，消息一出，基建鐵路股即時活力十足。

以上周計，幾隻主要基建及鐵路相關股如中鐵建（01186）累升逾一成、中國建築（03311）升6%、潤泥（01313）升近6%。其實，鐵路股去年業績唔差，中國中鐵（00390）一三年多賺27%，中鐵建及南車時代（03898）就增長兩成，按估值計，個別鐵路股市盈率低至單位數，如中交建（01800）往績市盈率便只有5.7倍，中國南車（01766）是17.6倍。

深化融資改革

國務院提出要加速中西部等鐵路建設，確定設立發展基金，規模達每年2,000億至3,000億元人民幣，並引導銀行等金融機構積極支持行業，鐵路股將受到政策的保護傘支持。

手機科網食胡為先

去年開始的科網熱，手機及IT相關股乘勢大炒特炒，幾個月飆升幾倍的例子是瘋狂還是合理，似乎是見仁見智，最重要是市場信心夠唔夠。

擎天軟件（01297）曾急跌近一成八、通達（00698）跌一成半、酷派（02369）連續三日跌去兩成一。龍頭騰訊（00700）三月初646元見頂後，疲態顯現，資金是否進行洗牌等侍調整入貨?

等待調整入市

按估值，股價已完全反映市場非常樂觀的憧憬，相信四月份資金會重新側重估值大平賣的「舊經濟股」，利用政策放鬆、個別有利行業的消息推高落後股。

不過，流動通訊發展快及網上平台的急速開拓又是一個龐大的商機，發掘長線價值前不妨先待一個大型深度的調整出現。