俗語有云唔怕生壞命、最怕改壞名，放諸四海皆準。智能手機遊戲Candy Crush開發商King Digital在紐交所掛牌上市，立刻跌穿招股價，成為近二十年來表現最差新股，股民賺錢甜夢頃刻「粉碎」（crushed）。這一跌不但害己，連帶一度熱炒、近期已腳軟的手遊及科網股跟着插水，反映背後的「故事」就算還未講完，也到了中場休息。
由於King Digital獲超額認購，可見投資者普遍預期股價會做好，再由其他人接火棒，可惜事與願違，變成引火燒身，只好速速斬纜，這從股價低開後幾近由頭跌到尾可以印證。今次手遊及科網股的增長故事肯定大受打擊，而且並非純粹的投資心理改變那麼簡單，背後還有大量客觀負面因素在左右着大局，令「新經濟股」失寵，同時讓傳統「舊經濟股」復活。
一般來說，股票大體可分為「增長股」與「價值股」。增長股主要就是靠說故事，預期未來有很好的收入，支撐目前的股價。不過，這樣並不足夠，還要有「客觀的估值」支持，當有同類企業以高價上市或被高價收購，便是最佳參考指標，全行都受惠，科網股股價之前愈升愈有，原因在於此。可是Candy Crush已屬最受歡迎手機遊戲之一，如果股價無法浮上水面，行業估值繼續水漲船高的遊戲，恐怕玩不下去。
另一方面，聯儲局主席耶倫漏口風說最快明年春季加息，亦不利於靠憧憬支撐的科網股。龍頭科網股目前市盈率超高，是因為市場相信未來有可觀收入，在折算為現值後能撐起股價。隨着加息來臨，形勢將逆轉，先不說能否實現收入年年高增長，現在已可肯定的是折現率會隨加息而上升，而且可能上升多年。換言之，就算企業預期收入不變，折算回現值時亦少一大截，股價插水難免。
這不是說所有投資者都損失慘重，創投基金及企業原始股東仍然盆滿缽滿，散水不過是止賺，只有後期跟風高追的才最受傷。基金大戶套現後，相信不會把錢閒着，最實際就是投入被視為舊經濟的「價值股」，一來因為已失寵多時，股價普遍偏低，隨時物超所值；二來是市盈率、市帳率有數得計，生意也平穩，估值相對可靠。這趨勢相信可持續一段時間，直至再有動聽的新經濟故事接力。
科網股深度調整是意料中事，畢竟上升時間不短，願意高追的亦應明白有接火棒的危險。因此，最不甘心的未必是坐艇的股民，而是未趕及上市的內地互網巨頭阿里巴巴，如不是糾纏於股權架構，或許已在市況好景時登場，現在肯定受行業估值下跌拖累，還有內地不斷打壓互網金融創新，身價難免受壓，應驗了俗語說蘇州過後無艇搭。