Market Insight：廣汽增長故事吸引

昨日騰訊撻落521.5元，已拖低指數112點計，大市跌53點收場，實際十分溫和，但睇成個市升與跌股份，分別371及1,115隻，升跌比例1：3，同周二的細價股災當日有過之而無不及，記得當日50大跌幅，跌8.5%夠上榜，昨日要跌11.1%至排到隊尾，二三線隊得幾勁，大致體會得到。

近排基金的乾坤大挪移，沽獲利股買番弱股，內銀內險火燒冷灶，留意到環保股腳軟的同時，疲弱多時，「破壞環境」的汽車股突然有番生氣。

以日本本田主打的廣汽（02238）出業績，盈利26.53億元人仔，升1.33倍，分析員預測介乎23.8億至33億元人仔，出來數字稍低於中位數，可能股價自去年十一月高位10.94元，累積已跌兩成七，出業績股價未有太大反應，仲有一格進帳。

古勝冇點你

萬里長空

組聯盟推新能源車

去年，其乘用車產、銷數目分別升46.6%及44.2%，遠高於全國平均16.5%及15.7%，可見其品牌頗受用家歡迎。公司目標今年整體銷售有25%增長，比分析員估算的17至20%進取得多，隨着今明兩年新廠房投入營運及新品牌效應，盈利高增長點出現，今年預計可賺42.5億元人仔，一四年9.6倍PE。

針對中央鼓勵節能減排，昨日高管提出今明兩年會投放更多在新能源汽車，並正與政府商討加快建設新能源相關的自有設施，包括充電站等，組成聯盟推出新能源汽車。

計落一四年57倍PE買比亞迪（01211），又係憧憬對業績幫助十畫未有一撇的新能源汽車的話，想從實際收益與概念之間取得平衡，古勝會比較buy廣汽的古仔。

早排提過老恒和（02226）股價如山泥傾瀉一樣，昨最低落過去5.3元，同三日前高位計，跌咗多過一半，收報6.12元即日跌25.1%。老恒和是少數WhatsApp群組中，有老友講得出死因的股份。

話說前日業績，一三年營業額及純利分別升57.3%及77%，至5.3億元及1.74億元（人仔‧下同），比招股預測1.52億元多14.4%。數字上當然飲得杯落，無緣無故被洗，公司昨照例發通告話不明跌因。

老恒和搵被洗原因

然而，老友話揸有重貨的基金睇完業績，見公司去年存貨由1.14億元大增185%去到3.26億元，大幅超出同期銷售額增長，存貨連應收帳去到4.14億元，足足係9.3個月銷貨額（前年是6.8個月）。分析員會議上，有芬佬問，公司話為未來高銷售增長做準備。古勝識食但唔識煮，唔知煮餸用的料酒，到底會唔會一如紅酒，透過陳年提升酒質？積咁多存貨等賣，昨股價反應，在在反映芬佬對答案之滿意度。

由招股書資料，一月集資所得五成，有4.1億港元會按25：75比例，在今明兩年買入更多原材料（主要是大米），未上市，半製造成品存貨已經大幅增加，無論成因係高管對銷售增長信心太爆棚，抑或其他原因，都唔係太好現象。

昨日廣東省人大常委會表決通過《廣東省人民代表大會常務委員會關於「修改廣東省人口與計劃生育條例」的決定》，簡單講，將原有雙獨二孩條款修改為單獨二孩，進一步放寬生育政策。

奈何outperformer被基金繼續大清洗，幾隻乳業股完全不為所動，合生元（01112）、現代牧業（01117）及雅士利（01230）都要跌，唯獨業績超乎預期的蒙牛（02319）仲有得升，收升1.4%。

雅士利獲瑞銀唱好

瑞銀出報告唱好蒙牛及雅士利兩母子，指蒙牛業績比預期好，多得達能引入高利潤乳酪產品，蒙牛UHT乳品佔總銷售比例降至49%所致，預期兩者合作優化產品結構的好處，在一四至一六年續反映出來，目標睇45港元。雅士利因為恒天然產品出問題帶來影響，是業績差過預期主因。

基於影響屬一次性質，二月始推高價嬰兒奶粉並引入會員制度，股價由高位回落三成，一四年22倍PE，瑞銀認為已屆入市時機。

古勝