Market Insight：家電股鑊氣重現

昨日恒指升409點收報21,846點，港股在跨周末連升兩日，累計從低位回升709點。比較特別之處，今浪反彈再不是單由強勢的騰訊（00700）主導，基金普遍underweight的板塊，升得更加可圈可點，中移（00941）及藍籌三大內銀股，昨升幅均高於大市，當然拜久聞樓梯響的內銀發行優先股消息，終獲中證監確認所致。

連持續一段時間弱勢的煤炭股，以及近排因為資金鏈問題及減價賣樓消息，沽壓沉重的內房股，都見有唔少基金捧場，睇嚟真係唔似結算前挾淡倉咁簡單，會否是中央調整貨幣政策，刺激經濟之先兆，睇落唔係無可能。

古勝冇點你2014/03/25

萬里長空

手機周邊股撐信利

今年手機股累積升幅唔細，有小米認證的通達集團（00698），舊年聖誕只係0.52元，幾日前輾轉升到去1.41元，昨日落番1.27元收。趁市旺伸手，收市後宣布以每股1.12至1.19元批4.2億股，集資5億元，未計攤薄相當於往績PE 15至16倍，大行估今年17至20%盈利增長，計落合理但唔算平。

對比下，生產手機周邊公司，古勝依然認為信利國際（00732）比較吸引，另外今日中午，主攻手機聲樂部件的瑞聲科技（02018）會出全年業績，昨日見偷步升2.8%，街外估全年賺23億至26億元人仔，去年第四季因光學及RF部件銷售帶動，按季營業額應有雙位數升幅，但關鍵是第三季42.5%的毛利率能否保得住。

長和系近一年不斷透過出售非核心資產減債，轉個頭聯儲局主席耶倫意外地宣布最快明春加息，超人確實是早着先鞭。近排多間外資行，為屈臣氏上市作前期工作，估佢唔到，和黃（00013）上周決定以440億元出售24.95%屈臣氏股權畀淡馬錫，後者獨立上市的計劃，亦由今年變成兩三年後至諗。

長實整體質素秤先

昨日和黃逆市跌5%，成為大升市下最差表現藍籌。查實以440億元作價，意味屈臣氏整體市值1,763億元，往績市盈率20倍，以去年盈利不過升13%，PEG 1.53倍，作價唔算低，只係和黃過去一年實在跑贏大市幾條街，加埋坊間一直流傳高達2,000億甚至2,500億元的瘋狂估值，致使魚缸有和黃賣平咗的錯覺。

交易後，長實（00001）及和黃齊齊會派每股7元股息，相當於和黃把出售資產所得七成，派給股東。從好的方面去睇，和黃資金不是想像中缺，也反映管理層對今年電訊業務現金流頗具信心；如果硬要由壞方向去想，和黃選擇派掉所得都不保留作為發展其他業務之用，多少見到主理人面前看重並需財的項目唔多。

當然，在收取和黃149億元股息後，再貼13億元以完成每股7元派送的長實，財政顯得更為充裕。交易後，考慮兩隻股份，無疑估值及資產折讓，都以長實較為秤高一點，昨日一跌一升的股價，也顯出市場亦有類似的結論。

家電股昨日有鑊氣，本欄提及的國美電器（00493）升4%，收報1.3元；海信科龍（00921）升7.5%，收報10.86元；海爾電器（01169）升1.9%；創維數碼（00751）及TCL多媒體（01070）亦分別升4.7%及1.6%。咁啱近期資金抄底電訊及中資金融類股，是否基金在粉飾季結表現之餘，順道為次季好倉作部署，不得而知。

藍鼎收購利好股價

但睇幾隻家電股估值並不昂貴，其中國美的電子商貿業務具發展潛力，而海爾與阿里合作搞物流亦值得憧憬。若資金持續回流傳統產業，家電股亦值得關注。

藍鼎國際（00582）公布收購南韓濟州島凱悅酒店，間接取得賭牌，為濟州島八張賭牌其中之一。藍鼎亦同時申請第九張賭牌，換句話來說，倘若是次收購落實，將可即時為集團帶來博彩收益，較原訂一七年與雲頂合作的項目提早三年取得回報。

藍鼎股價昨一度高見0.92元，收報0.87元，升4.8%，料整固完成後有力挑戰1元關。

古勝