股博士隨筆：海信科龍料跑贏同業

此外，超日債違約事件引起蝴蝶效應，倫敦期銅和內地期銅均大跌，前者略反彈，但滬銅繼前日跌停板後，昨再跌逾2%，內地出口、PMI、PPI等數據俱弱，銅價看來弱勢已成。銅具有輕和導電強等特質，廣泛用於白色家電，有助白電股降低成本。

海信科龍（00921）股價從14元高位跌至11元附近，公司盈喜後反而覺得無味，其去年盈利增長67至100%，即一三年市盈率為8.2至9.9倍。究竟是67%抑或100%會有很大差別，何況那已是去年的歷史，節能補貼結束或有負面影響。

銅價跌降成本

不過，科龍既然去年銷量遠超行業平均水平，顯示品牌受歡迎程度和毛利率等逐步提高，至少今年仍有望跑贏同業。而且無論市盈率是8倍抑或10倍，估值也較同業海爾便宜一半以上。

科龍冰箱和空調一一年毛利率分別為21.7%和16.2%，一二年升至23.6%和20.2%，一三上半年再升至23.7%和21.4%，集團銳意發展高端產品，而銅價下跌將是另一助力。

冰箱的需求一直平穩，隨着天氣開始回暖，空調將踏入銷售旺季，據蘇寧等零售商估計，今年仍為空調換機的高峰期，銷量和售價均會有一定程度的增長，科龍的銷情如何或較業績更重要。

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