人民幣匯價兌美元近期反覆回落，打破長期以來單邊上升的慣性趨勢，對習慣人民幣只升不跌的人士來說，是一個不大不小的震盪。從人民銀行調升美元兌人民幣中間價的手法推敲，可以看得出，今次人民幣跌浪是內地財金當局刻意營造的結果，目的顯而易見，是為人民幣可升可跌的雙邊波動作好準備，鋪路推行下一步改革。
人民銀行自○五年推行匯率改革以來，人民幣兌美元長期保持升勢，只有在○八年至一○年金融海嘯及歐債危機相繼爆發期間，人民銀行勒住改革進程，重新將人民幣盯緊美元匯價，升值步伐才稍告暫停，其餘時間人民幣走勢幾乎是長升長有，累計升幅約三成，毫無倦意。
這在若干程度上固然紓緩了中國與美國在貿易上的對峙形勢，也引來了熱錢追逐人民幣升值套利的弊端，不僅干擾內地金融市場穩定，也造成內地資產泡沫的風險。
人行當初推行匯率改革，當然不會只為人民幣鋪設上升軌，而架空了下降軌，可升可跌本來就是匯率波動的常態，可惜自匯改以來，市場對人民幣升值的預期過於龐大，內地財金官員也礙於種種因素，不敢對人民幣持續升值作出太大干預，恐怕在內地金融市場未站穩陣腳前，資金大量撤走，會損害內地經濟的發展前景及基礎。
人行行長周小川早前指出，人民幣近期的波動屬於正常市況，毋須擔心，人行副行長及外匯管理局局長易綱亦表示，人民幣匯率雙向波動將常態化，暗示單邊升值將結束，可說是畫龍點睛，道出了人民幣近期持續回軟的原委。港交所行政總裁李小加認為人民幣匯率單邊上揚時代已一去不復返，相信也是反映不少市場人士的意見。
至於人民幣匯價經此一役，是否足以排除萬難，實現雙向波動，取決於中央願意由市場力量引導匯價升跌的忍受程度，及市場對人民幣易升難跌的牢固觀點會否打破而定，成敗得失，仍有待觀察。如果人行的政策方向不變，今次扭轉市場預期的做法不成功，必有下一次震盪，大家對此有必要提高警覺。
估計人行下一步行動，是擴大人民幣匯率波動區間，人行也可能逐步淡出以中間價作匯價指導的角色，讓市場發揮更大的定價功能。人民幣最終實現自由兌換，是金融改革的目標。不過，匯價完全由市場主導談何容易，必須建立良好的市場機制，亦需要嚴謹的監察系統，防止匯價遭操控，開放匯率市場才可為實體經濟帶來益處，否則只會觸發金融亂局，埋下禍根。