人民幣倘貶10% 內房企大鑊

摩根大通稱，人民幣匯價下跌將導致利息成本上漲及匯兌損失。該行據36家內地房企一三年度業績推算，人民幣兌美元匯價每貶一成，該批內房企額外利息開支將達96.46億元人民幣（約122億港元）。假設貶值本年發生，被削弱的毛利率將會在一五、一六年度反映。

該行續表示，以此推算，瑞安房地產（00272）及合景泰富（01813）一三年度經營利潤或分別下跌17.5%及12%；為恒生指數成分股的中國海外（00688）及華潤置地（01109），同期經營利潤會分別減少1.8%及2.6%。

綠城：無即時影響

摩通續指，人民幣貶值會引發內房企債務重組，減少匯兌成本高的境外貸款。但因內地銀行貸款額度緊張，若房企紛紛尋求境內融資，將導致各企業利息成本上漲，當中小型房企較難借貸，或加速市場整合，對規模較大房企有利。

不過，綠城中國（03900）首席財務官馮征接受查詢時表示，不憂慮人民幣貶值，集團亦沒為所持人民幣進行對沖，原因是對沖須繳付一定財務成本，而且若中國銳意將人民幣提升為國際儲備貨幣，長遠匯價是「升多跌少」，即使明日人民幣貶值一成，集團現有債務要三至五年後才到期，沒有即時影響。

境外發債年期長

他又說，集團目前境內及境外債務佔比約六比四，選擇何處發債時，除視乎利率亦會看年期，當中境內開發貸年期普遍僅1.5年，不能用作買地，加上境內銀行貸款額度緊張，就算在境外發債成本較高，但因年期最少三年，普遍房企傾向境外發債。

越秀地產（00123）投資者關係總監夏恒良表示，越地財務管理非常全面，境內或境外貸額均會取得平衡，匯率變動早已納入為一個變化因素，所以無論人民幣升值或貶值，對公司影響很輕微，最重要還是看經營面要做好。