暢談金股匯：金價調整機會高

不過，問題是，前周黃金的上升，其中因素同樣是烏克蘭事件，如今卻反而成為黃金的負面因素，這可能顯示金價下跌另有原因。

投資者看法有變

首先，自前周烏克蘭內亂開始，直至其總統被罷免，期間金價由1,320美元反覆上升。事件發展至現時，已演變成西方國家與俄羅斯之間的對壘。

上周金價回落的其中一個觸發點，乃是周三俄羅斯宣布準備在接壤烏克蘭的邊境進行軍事演習，引發避險投資者買入美元，令金價下跌。

不過，環球股市仍然維持在近期高位，美國標普500指數更再創新高，這又好像顯示投資者的避險情緒並不高漲。

同一件事件，對一個投資工具的影響由正面轉為負面，這只可解釋為投資者對該產品的看法開始改變，而黃金市場很大機會出現這現象。

今次金價的上升，並不是始於上周或前周，而是由去年十二月三十一日低見1,182美元後開始，期間支持金價上升的因素，包括年初基金重新配置資產、美元偏軟、預期聯儲局退市步伐有可能減慢以及新興市場不穩等等。可是發展至今，基金資產配置很大機會已在一月份完成；美元雖然回落，但並沒有出現顯著的下跌；耶倫上任後的言論顯示，未來聯儲局減慢退市步伐的可能不大；新興市場亦開始出現回穩的情況。

在上述種種有利因素充分反映後，短期投資者是有找藉口獲利的需要。更加重要的是，過去兩個月金價的回升只屬反彈，既然未來環球流動性增長有機會進一步減慢，未來商品價格仍有機會受到壓力。因此，上周的市況很大機會反映投資者對黃金的看法已經轉淡，金價很大機會開始見頂。

短線呈超買背馳

技術走勢亦顯示，金價就算不是步入跌勢，亦很大機會出現明顯調整。首先在周線圖中，金價上星期已經相當接近50周移動平均線（1,351美元）。其次在日線圖中，金價亦已經明顯形成了超買背馳，一旦回落，短線很大機會跌至15日線（1,316美元），而整個調整理應回落至50日線即1,261美元水平。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明