筆者留意到，近日資金持續流向內地電影市場的股份。而過往我並不喜歡這板塊，主要原因是大部分電影公司背景較為複雜，而且電影拍完後能否受市場歡迎，亦存在極大不確定性。其實電影行業性質跟手遊行業相似，不過今年手遊股板塊大升，這不得不令我重新檢討自己過往的看法，是不是已不合時宜？
根據內地電影局最新公布資料，二○一三年全國電影總票房達217.69億元（人民幣‧下同），同比增長27.51%。二○一四年春節檔期票房超過14億元，總額同比增幅逾86%。雖然每年春節的時間都有所不同，對此增幅數據看似不用太認真，但仍可看出消費者對於入場觀看電影的熱情未減。而電影產業鏈主要分製片、發行及院線。雖然製片仍然存在一定程度不確定性，但是不可否認的是，票房的持續上升大大降低近年電影製作的風險。
再說院線，電影院線跟手遊平台都屬於渠道，不同之處在於前者受區域性所限，後者則全沒界限。而我們看到手遊平台市場在不足兩年時間，就完成初步競爭，甚至有機會出現「贏者通吃」現象；相反，早已發展十年的電影院線，卻需要較長時間完成跑馬圈地。數據亦顯示，雖然票房可在三年時間內翻倍，但實際上銀幕數的增長卻遠遠超過這速度。那就是理論上，每個銀幕的平均收入是下跌中。
最後，發行商是我認為在整個電影產業鏈中，相對值得的投資部分。須知道，製片公司為了應對競爭，都在使用大片策略，依靠明星導演、明星演員去併規模、併價格，令每套電影的平均製作成本呈現大幅上升，迫使製作公司不敢輕易找小型發行商來發行，從而加速發行商市場的整合，因此我認為，未來製作公司至少要有上千家的規模，但是發行公司只要十家以下，便可佔到市場較大份額。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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