匯海策略：日圓小注建淡倉

其次，雖然美國受嚴寒天氣影響，非農就業數據遜預期，但上周美國聯儲局公布一月份議息會議紀錄顯示，隨着失業率跌至上調借貸成本的門檻，Fed或很快調整利率前瞻性指引，暗示美國將有序地收水，且加息時間或會提前，令美元轉強。

走勢方面，美元兌日圓上周反覆向上，最終報102.51，走勢看似不錯，但若以年初高位105.44計，美元兌日圓其實已下跌約2.7%，跌幅為主要貨幣中最大。

美日貨幣政策背馳

講到底，今年初以來，投資市場經歷一連串動盪，包括新興市場撤資潮、中國製造業及非製造業PMI皆暗示經濟增速有進一步放緩迹象、投資者憂慮美國持續收水對市場資金鏈帶來負面影響等，這使避險資金重新進場，推升日圓及金價等傳統避險資產。

不過，上述提及的避險因素，經過市場一輪消化後，預期影響力已逐漸下降，取而代之的將會是美日兩國貨幣政策取態不同所帶來的影響。

從美國商品期貨交易委員會截至二月十八日止的一周資料顯示，期內非商業投資者、基金、大額交易人的日圓淨短倉位從前周的78,786張增至79,784張，未平倉合約增至200,057張，正正反映出市場主流仍以沽日圓為主。

策略上，美元兌日圓重新向上，進取者不妨順勢買入，目標103.4/104，跌穿101.6止蝕。

阿Lam