削開支撐業績 滙控難返紅底股

彭博社綜合券商預測，去年滙控稅前盈利約246.47億美元，與一二年206.49億美元比較，按年增長19.36%，主要是集團持續推行節省成本計劃，以及減值撥備金額持續下降。

訴訟撥備存較大變數

滙豐銀行前副總經理劉智傑認為，「大笨象」股價早前陰陽怪氣，然而近日「有啲嘢」，直言：「應該係有消息，唔係點會升得起？」不過，他直言滙控股價上試90元，依然有一段路要走，更遑論重返「紅底股」行列。他又認為，美國債務愈來愈重，短期內基本上沒有加息可能，否則會影響經濟復甦，更不用說會影響滙控股價。

近年滙控捲入多宗法律訴訟，並且需繳付巨額罰款或和解費用，渣打認為，因多宗個案懸而未決，對滙控需要撥備金額，市場分歧頗大，這方面存在較大變數。至於近年拖累集團業績的北美業務，渣打料隨着貸款組合持續縮減，以及美國房地產與勞工市場逐漸改善，北美業務的撥備料持續減少，今年可望達至收支平衡。

趙世曾

董偉

近期股價做好累升7%

投資者憧憬業績理想下，近期滙控持續強勢，自本月五日今年收市低位78.65元，反彈至上周五84.35元，累積反彈5.7元或7.24%。一直是滙控擁躉的市場先生認為，若滙控稅前盈利一如市場預期錄得約兩成增幅，於去年全球經濟低迷情況下，表現已算不俗，而且該行去年出售多項資產方向正確，相信可減省不少支出。不過，憂慮為達監管當局要求，加強內部監管，令合規部門支出顯著增加，抵銷部分撤出非核心業務的開支減省。他續說，近期滙控股價表現不俗，相信若業績符預期，股價會保持強勢。

市場預期滙控一三年全年股息率達4.65厘，不少投資者選擇滙控作為收息股，劉智傑認為做法值得商榷，「早前內險股股價短短兩日已經漲近一成，滙控一年股息只有約5厘，而且股價幾乎不變，回報相差甚遠。」

早年曾力撐滙控的卓能集團（00131）執行主席趙世曾同樣認為，滙控重返「紅底股」機會甚微，短期內只會於80多元水平上落，更直言滙控優勢已今非昔比，唯一利好條件是多年來發展所積累的企業規模，又透露近年已沽售其持有大部分滙控股份，但滙控派息大方，視之為收息股依然有利潤。

資深經紀、股壇名宿董偉預期，滙控去年業績會有不俗增長，但能否重返「紅底股」行列則要視乎大市表現，現時股市受內地因素影響而持續不穩定，相信滙控股價短期難重越百元關。

債券及利息收入續受壓

事實上，受歐美日相繼量寬政策影響，去年全球處於超低息環境，瑞穗證券亞洲銀行研究部執行董事安彤善稱，這將限制滙控淨利息收入及債券收益。法巴更認為，滙控受低息環境持續影響，定價能力受壓，調低滙控一三至一五年盈利預測13至16%，雖然維持「買入」投資評級，惟調低目標價4.3%，由原來約102元調低至97.84元。

至於何時才有望重返紅底股？瑞銀預期截至去年六月底，滙控擁有存款較貸款多逾3,500億美元，若美國短期息率上升，帶動該批存款收益提高1%，可將股價推高至103.5元。但市場普遍預期美國最快要到一五年才加息，意味着滙控要多等一段時間，才有望重返「紅底股」行列。

名人股東唱淡：趙世曾：今非昔比已大手減持

卓能集團（00131）執行主席趙世曾認為，滙控重返「紅底股」機會甚微，短期內只會於80多元水平上落，更直言滙控優勢已今非昔比，唯一利好條件是多年來發展所積累的企業規模，又透露近年已沽售其持有大部分滙控股份。

董偉：重返「紅底」視乎大市

股壇名宿董偉預期，滙控去年業績會有不俗增長，但能否重返「紅底股」行列則要視乎大市表現，現時股市受內地因素影響而持續不穩定，相信滙控股價短期難重越百元關。

滙控一四年業務影響因素：正面因素

•受惠歐、美市場復甦，貸款減值撥備有望持續減少

•近年推行的節省成本計劃漸見成效

•北美業務有望達致收支平衡

負面因素

•全球低息環境持續，收入增長乏力

•法律訴訟風險未徹底消除

•英國對銀行資本水平的要求未全部落實