Money Talk：「草船借箭」期權變策
一月三十日筆者曾在此專欄推介「草船借箭」策略。現在可讓讀者看看過去3個星期的期權盈虧表，來感受一下當中的驚濤駭浪。
一月三十日早上即作「草船借箭」，沽出21,800-19,800跨價認沽期權及買入5張22,800認購期權，完成後的盈虧表如下：
指數若在21,800至22,800之間結算，盈利大約是4,000元。若能在23,200結算，則盈利為10.4萬元左右。若結算指數大跌，最大損失將為96,000元。
人算不如天算，二月五日恒生指數創出月內低位21,143點，若以此數結算，虧損將為30,000元。有危必有機，認購期權大平賣，若以成本28點增持22,400-22,800跨價認購期權5套。新盈虧表改變如下：
若21,800至22,400之間結算，虧損大約是4,000元。但若能在23,200結算，則盈利為19.6萬元左右。若指數大跌，最大損失將為10.4萬元，比以上組合蝕多了8,000元。
否極泰來，從二月五日指數不斷上升。計算好成本，在二月十二日沽出22,400認購期權一張，收取227期權金後，以120點回購21,800-19,800跨價認沽期權。至此以後，組合已立不敗之地：
0至22,400之間結算，盈利大約是1,500元。但若在23,200結算，則盈利為16萬左右。若在二月十九日害怕指數回跌，可多沽一張22,400認購期權，收取390期權金，如此一來，組合最少盈利增至21,000元。當然，亦可同時趁低買入22,400認沽期權一張。
以上意見基於眾多假設，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。
浩邦金融董事 梁彥穎