聯儲鴿派倡改加息門檻

儘管美國一月份就業及零售數據遜色，但當局上月會後一致通過繼續去年十二月起啟動的退市行動，再縮減購債規模100億至650億美元。

三位發言的地區聯儲銀行行長均暗示最近數據差無阻「收水」步伐。其中亞特蘭大聯儲銀行行長洛克哈特表示，只要穩健的經濟前景未有大幅偏離軌道，相信會維持退市進程，並預期整個行動今年第四季結束。

失業率降 快觸界限

退市路線圖維持不變後，會議討論焦點轉到未來息口方向上。聯邦基金利率自○八年十二月以來一直維持於介乎0至0.25厘，但近數月失業率迅速回落，一月份降至6.6%，快觸及當局的6.5%考慮加息門檻。

雖然大部分官員包括耶倫無意短期內加息，而市場亦普遍認為當局一五年前不會加息，惟「少數」的鷹派分子蠢蠢欲動，認為需提早加息以防範經濟過熱。外界估計，這些「異見分子」大部分為過去反對寬鬆措施失敗的官員。

他們指出當局過去加息決定往往基於失業率和通脹，或經濟增長和通脹，但大部分成員認為目前環境不同，尤其經濟剛走出危機，而且通脹低企，故傾向保持超低利率，而多位官員表示其加息預期與市場一致。

富國基金管理首席組合策略員雅各布森形容鷹派官員「正在擊鼓，但沒有太多人前進」。不過，聖路易斯聯儲銀行行長布拉德承認，如果今年底失業率降至6%，官員加息的壓力將會增加。

冀加入非量化指標

此外，會上官員曾討論如何應對失業率回落問題，部分成員指失業率下滑主要是很多人離開就業市場，認為是經濟疲弱而非健康的迹象。

即使官員普遍同意未來對失業與息口掛鈎的前瞻指引作出調整，但如何調整分歧極大，部分希望放棄數字為基礎的指引，加入具廣泛性的非量化指標，部分則提議加重通脹及金融穩定元素。

BTIG首席策略員Dan Greenhaus表示，幾乎可以肯定聯儲局快將正式放棄6.5%失業率的加息門檻，但與此同時，相信當局短期內不會加息。

值得一提，該會表面上自一一年六月以來首次一致通過議案，但議息紀錄卻暗藏反對聲音。其中理事塔魯洛沒有對當局長期目標和政策策略的年度檢討投票，他認為「微小」的改動無助加強溝通或達致會內更大共識。此外，達拉斯及費城兩位聯儲銀行行長費希爾及普洛塞均反對延長隔夜定息逆向回購協議至一五年。