股博士隨筆：中煉化穩步增長股
此欄去年十月中曾推介中石化煉化（02386），集團昨日公布去年新簽合同總值增長逾倍，較市場預期為高，有機會再展升浪。
集團早前回落原因是內地固定資產投資放緩，並且項目安全標準更嚴格，但滙證認為會導致行業進行潛在整合，反有利如中煉化此類行業領導者。
中煉化公布，一三年新簽合同總值820億元（人民幣‧下同），增長104%，其中第四季新簽272億元，明顯較前三季理想。截至去年底，未完成合同量為1,144億元，增長超過五成。以集團一年營業額約400億元計算，已差不多等於未來三年生意不用愁。
煤化工項目有需求
集團合同大豐收主要是煤化工有極大進展，除政策開綠燈外，煤價下跌及油價上升均是利好因素，新型煤化工包括煤製油、煤製天然氣、煤製乙二醇及煤製烯烴等，技術亦日趨成熟，中煉化第四季便獲得中天合創能源186億元內蒙古新型煤化工項目工程總承包合同。
集團優勢是母公司中石化（00386）佔其收入一半，近期中石化的新粵浙管道已獲批，新型煤化工項目毛利率較傳統煤化工為高，新簽合同超額代表未來業績增長有保證，但一三年盈利預測為增長一至兩成不等，市盈率8倍多，一四和一五年的盈利增長預測亦是一、兩成左右，屬於穩步增長之股。
由於預計煤化工投資熱潮持續，油價升破100美元亦是有利條件，故中煉化增長動力有望保持，現估值屬偏低。
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