大行匯報：蒙牛利好因素已反映

另外，儘管該行對蒙牛去年下半年的盈測已低於市場11%，但受累雅士利（01230）的盈利倒退，預期公司業績仍有下跌風險，故將其評級由「買入」下調至「中性」，目標價則上調至41.15元。

該行表示，高端產品佔蒙牛去年總整體收入32%，由於原奶價格上升，公司去年下半年上調高端產品售價，但市場需求具彈性，加上進口UHT牛奶競爭加劇，或導致其銷量下降。蒙牛應提升其現有大眾市場產品，因牛奶產品有最大的增長空間，但公司短期內難以出現突破，其傳統銷售渠道已達樽頸。

該行又下調雅士利一三至一五年盈利預測分別為8%、11%及13%，以反映成本壓力高於預期及行業平均售價上升空間有限。